딜러 참여
딜러들은 12.23%를 차지하여 6개월 평균 11.0%를 약간 초과했습니다. 지난주 20년 만기 국채 경매에서는 국제 구매자들이 6개월 평균을 보였습니다. 국내 구매자들은 국제 참여의 감소를 보완하여 경매의 전체 성과 및 수요에 영향을 미쳤습니다. 미칼로프스키의 경매 데이터를 바탕으로, 우리는 단기적으로 금리가 상승할 가능성이 크다고 보고 있습니다. 긍정적인 차이와 낮은 입찰 대비 낙찰 비율에서 나타난 수요 부족은 시장이 현재 가격으로 발행되는 채권을 흡수하는 데 어려움을 겪고 있음을 나타냅니다. 이는 채권 가격이 하락하고, 다음 경매에서 구매자를 유치하기 위해 수익률이 상승해야 함을 시사합니다. 이러한 현상은 고립된 사건이 아니며, 더 넓은 추세를 확인하게 됩니다. 2024년 5월 말에 실시된 2년 만기 국채 440억 달러와 7년 만기 국채 280억 달러 경매에서도 유사한 약한 수요가 나타나 “차이”가 발생했습니다. 이는 채권을 모두 판매하기 위해 수익률을 올려야 했음을 의미합니다.정부 차입 및 채무
우리는 정부 차입의 규모가 근본적인 문제라고 보고 있습니다. 의회 예산국(CBO)은 2024년 말까지 공공이 보유한 연방 채무가 국가 GDP의 99%에 이를 것으로 예상하고 있으며 계속 상승할 것으로 보입니다. 이렇게 대량의 공급이 있을 경우, 투자자들이 더 나은 보상을 요구할 것으로 예상되는 것은 논리적입니다. 따라서 우리는 파생상품 시장을 통해 금리가 상승할 것으로 예상하고 포지셔닝하고 있습니다. 이는 5년 및 10년 만기 국채 선물을 매도하거나 IEF와 같은 채권 ETF에 대한 풋 옵션을 구매하는 전략을 포함합니다. 일관되게 낮은 경매 지표는 향후 몇 주 동안 이러한 약세 채권 포지션이 정당화될 것임을 강하게 시사합니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
