실망스러운 경매 결과
강한 국제적 관심에도 불구하고, 경매 결과는 전반적으로 실망스러웠습니다. 오늘의 7년 만기 경매는 채권이 시장의 예상보다 높은 수익률로 판매되는 등 명확한 긴장이 나타났습니다. 긍정적 꼬리는 재무부가 거래를 성사시키기 위해 더 많은 보상을 지불해야 했음을 나타내며, 이는 국내 투자자들이 더 많은 수익을 요구하고 있음을 신호합니다. 이는 수익률의 저항이 이제 더 높아졌다는 것을 암시합니다. 이러한 낮은 수요는 우리가 보고 있는 더 넓은 경제적 그림에 맞아떨어집니다. 2025년 7월 CPI 보고서가 여전히 3.1%의 끈질긴 인플레이션을 보여주고 있어 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 암시할 이유가 거의 없습니다. 시장은 특히 지난주 잭슨홀 심포지엄에서 매파적(금리 인상 선호) 분위기를 감안할 때 “오래도록 높은 금리”에 대한 예상이 증가하고 있습니다.국채 가격에 대한 약세 관점
우리는 국채 가격에 대한 약세 관점을 강화합니다. 이는 앞으로 몇 주 동안 수익률이 계속 오를 것으로 예상함을 의미합니다. 10년 만기 국채 선물(ZN)을 공매도하거나 채권 ETF에 대해 풋 옵션을 구입하는 등 금리가 상승하는 것에 이익이 되는 포지션을 추가하는 것을 고려해야 합니다. 이러한 전략은 우리가 예상하는 대로 채권 가격이 계속 하락하면 수익을 올릴 것입니다. 국내 구매자의 부진한 반응은 중요한 경고 신호입니다. 이는 2023년 말 공급 우려 이후 이처럼 지속적으로 나타나지 않았던 현상입니다. 최근 데이터는 미국 노동 시장이 여전히 긴축을 유지하면서, 지난달 21만 개의 일자리를 추가한 것으로 나타났습니다. 연준 정책과 채무 공급 모두에서 수익률에 대한 압박이 커지고 있습니다. 외국 수요가 이번 경매를 구했지만, 우리는 나머지 해에 계획된 대규모 발행 일정을 소화하기 위해 그것에 의존할 수 없습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
