혼합된 경매 성과
딜러들은 경매의 10.3%를 차지하여 6개월 평균 11.4%에서 감소했습니다. 경매는 C+ 등급을 받았으며, 국내 참여는 강한 반면 국제 참여는 낮았습니다. 전반적으로 경매 결과는 평균 이상이었지만 혼합된 성과를 보였습니다. 이번 경매를 통해 우리는 변동성이 가장 가능성이 높은 결과를 시사하는 시장의 상반된 신호를 확인합니다. 높은 입찰 대비 커버 비율로 나타난 강한 수요는 고무적입니다. 그러나 경매의 내부 내용은 향후 몇 주에 대한 복잡한 이야기를 전합니다. 우리는 국내 구매의 급증이 미국 투자자들이 4% 근처의 수익률을 고정하려고 하고 있으며, 연방 준비제도이사회(연준)가 내년 후반에 금리를 인하할 수밖에 없다고 믿고 있다는 것을 보여준다고 봅니다. 이러한 시각은 단기 금리가 하락할 때 이익을 내는 파생 상품 포지션을 지지합니다. 이들 트레이더는 현재 수익률이 이번 사이클의 정점이라고 베팅하고 있습니다.국제 참여 감소
국제 참여의 감소는 그러나 트레이더에게 상당한 경고 신호입니다. 외국 구매자가 55.33%에 불과하고 이는 67.7% 평균에 비해 낮아, 강한 미국 달러나 다른 곳의 더 나은 수익률이 미국 채무에 대한 그들의 수요를 줄이고 있음을 나타냅니다. 이 추세가 계속되면 향후 경매는 구매자를 유치하기 위해 더 높은 수익률이 필요하게 되어 기존 채권 보유자에게 피해를 줄 것입니다. 이런 상황에서 미국 재무부는 정부 지출을 지원하기 위해 이번 분기만 수백억 달러를 더 발행할 계획입니다. 역사적으로 외국 수요의 감소와 공급의 급증(2013년 “테이퍼 탐트럼”과 유사)은 수익률의 갑작스러운 급등으로 이어질 수 있습니다. 미국 국가 부채는 최근 33조 달러를 초과했으며, 이 채권을 구매할 사람을 찾는 것이 그 어느 때보다 중요해지고 있습니다. 연방 준비제도이사회의 입장은 전망을 더욱 복잡하게 하여 옵션 시장에 기회를 창출합니다. 보우먼 이사는 최근 물가 상승 위험이 상향으로 기울어져 있으며, 진전이 정체될 경우 다시 금리를 인상할 의사가 있다고 밝혔습니다. 최신 핵심 소비자 물가지수가 4.0%로 연준의 목표의 두 배 이상인 상태에서 그녀의 매파적인 시각은 시장의 금리 인하 희망과 충돌합니다. 이런 여러 요인을 감안할 때 우리는 명확한 방향성 이동보다는 금리 변동성이 증가할 것으로 예상하며, 강한 국내 입찰과 약한 외국 수요, 매파적인 중앙은행의 조합 간의 긴장이 부드럽게 해결될 가능성은 낮습니다. 우리는 향후 불확실성에서 발생할 가능성이 있는 가격 변동으로부터 이익을 얻기 위해 SOFR 선물 옵션이나 채권 ETF 사용의 가치를 보고 있습니다. 실시간 VT 마켓 계정을 만드세요 및 지금 거래를 시작하세요.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
