미국 전미주택건설업협회(NAHB) 주택시장지수(HMI)는 6월 35로 집계돼 시장 예상치(36)를 하회했다. 이번 수치는 주택건설업체들의 심리가 이달에도 부진한 수준에 머물렀음을 시사한다.
이번 지표는 전망치보다 1포인트 낮아 NAHB 설문 기준으로 시장 여건이 예상보다 약했음을 나타냈다. 이번 발표에는 추가 세부 내역이 포함되지 않았다.
주택건설업체 신뢰와 시장 여건 전망
6월 주택시장지수는 35로, 당사가 예상했던 36을 소폭 밑돌았다. 이는 주택건설업체들의 자신감이 여전히 뚜렷한 부정(위축) 국면에 있음을 의미하며, 신규 주택 착공의 둔화가 이어질 가능성을 시사한다. 당사는 높은 차입비용이 주택 부문을 예상보다 더 크게 압박하고 있음을 재확인한 결과로 해석한다.
현재 30년 만기 고정금리 모기지 금리는 6.75% 내외로, 주택시장에 대한 가장 큰 제약 요인으로 꼽힌다. 이번과 같은 약한 지표는 연방준비제도(Fed)가 향후 회의에서 보다 비둘기파적(완화적) 기조를 채택하도록 압박할 수 있다. 이에 따라 연말 이전 금리 인하 가능성이 높아졌다고 판단하며, 금리선물과 연동된 파생상품의 투자 매력도가 커질 수 있다고 본다.
주택시장 약세를 고려한 투자전략
이번 보고서를 감안할 때, 당사는 ITB·XHB 등 주택건설 ETF에 대한 약세 포지션을 검토하고 있다. 통상 지수가 이처럼 낮은 수준일 때 해당 업종은 수개월간 상대적으로 부진한 흐름을 보였다는 과거 데이터에 근거해, 풋옵션 매수를 진행할 가능성이 크다. 예컨대 2022년의 유사한 약세 국면은 관련 종목들의 의미 있는 하락에 앞서 나타난 바 있다.
신규 주택 공급이 줄면 목재와 구리 등 건자재 수요도 함께 둔화될 수 있다. 당사는 약세 신호를 포착하기 위해 원자재 선물을 모니터링하고 있으며, 조건이 충족되면 숏 포지션 진입을 고려할 계획이다. 또한 이번 주택시장 둔화는 경기 전반에 대한 당사의 우려를 강화해, S&P500에 대한 방어적 풋옵션을 검토하게 만든다.
이와 같은 예상 밖의 경제 약세는 시장 변동성을 높일 수 있다. 따라서 당사는 VIX 지수 콜옵션 매수도 평가하고 있다. 이는 주택경기 침체가 다른 산업으로 확산될 수 있다는 우려로 시장 조정이 촉발될 경우에 대비한 헤지 수단이 될 수 있다.
