6월의 미국 선행 지표는 0.3% 하락하며, 예상치인 0.2%보다 큰 감소폭을 기록했습니다.
이전 달의 데이터는 초기 0.1% 감소에서 0.0%로 수정되었습니다.
이 지표는 여러 해 동안 잠재적인 경기 침체를 예측해왔습니다. 미래의 경제 활동을 예측하는 것을 목표로 하지만, 실제 경제 동향과 맞지 않을 때 그 효용성에 의문이 제기되고 있습니다.
최신 선행 지표 수치는 계속해서 부정적인 추세를 보여주고 있으며, 이는 경기 침체 신호의 긴 연속을 추가해 줍니다. 그러나 미스터 미칼로우스키가 언급한 바와 같이, 이 지표는 실질적인 하강이 발생하지 않은 상태에서 오랜 기간 동안 하락을 예측하고 있습니다. 이러한 지속적인 불일치는 현재의 유용성에 대한 의문을 불러일으켰습니다.
시장의 회의는 더 강력한 경제 데이터에 의해 지지받고 있으며, 이는 현재 더 지배적인 힘이라고 생각합니다. 예를 들어, 미국 경제는 6월에 206,000개의 일자리를 추가했으며, 1분기 GDP는 여전히 연간 1.4% 성장을 기록했습니다. 이러한 수치는 지표의 경고와 정반대의 회복력을 보여줍니다.
이러한 자신감은 옵션시장에서 낮은 내재 변동성으로 반영됩니다. 우리는 CBOE 변동성 지수, 즉 VIX가 역사적으로 낮은 수준 근처에서 거래되고 있으며, 최근에 13-14 수준을 맴돌고 있음을 확인합니다. 이는 전체적으로 볼 때, 거래자들이 단기적으로 심각한 시장 혼란을 예상하지 않고 있다는 것을 알려줍니다.
옵션 비용이 낮기 때문에, 후반기에 있을 잠재적인 둔화에 대비해 하방 보호를 구매하는 것이 신중하다고 생각합니다. 선행 지표의 지속적인 약세는 완전히 무시되어서는 안 되므로, 저렴한 풋 옵션은 매력적인 포트폴리오 보험 형태가 됩니다. 변동성이 낮을 때 이러한 헤지를 구매하는 것은 전략적으로 유리한 선택입니다.
역사적으로 이 지표의 지속적인 하락이 2년 이상 지속될 경우 eventual 경기 수축과의 상관관계가 매우 높습니다. 2008년 하강기 이전의 시기를 되돌아보면, 이 지표는 경기 침체가 공식적으로 인정되기 전에 여러 달 동안 하락했습니다. 현재 상황도 다르지 않을 수 있으며, 단지 지연될 뿐입니다.
따라서 향후 몇 주 동안 우리의 전략은 시장의 안도감을 활용하는 것입니다. 우리는 주요 지수에 대한 장기 풋 옵션 또는 풋 스프레드를 구매하는 것을 고려할 것입니다. 이러한 포지션은 낮은 변동성 때문에 상대적으로 저렴하며, 경제가 선행 데이터의 지속적인 경고와 마침내 일치할 경우 상당한 상승 가능성을 제공합니다.
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