독일의 4월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.6% 상승했다. 이는 시장 전망치 0.6%와 일치했다.
이번 수치는 3월에서 4월로 넘어오며 소비자 물가가 올랐다는 뜻이다. 독일의 월간 인플레이션(물가 상승률)을 보여주는 지표다.
독일 인플레이션, 전망치 부합
독일의 4월 인플레이션 수치가 전망치(0.6%)와 정확히 일치하면서 시장의 불확실성이 줄었다. 이처럼 예측 가능한 흐름이 이어지면 독일 자산에서 ‘내재 변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 변동 예상치)’은 단기적으로 낮아질 가능성이 있다. 이에 따라 투자자들은 단기 만기(향후 몇 주 내 만기)의 DAX 지수 옵션을 매도해 프리미엄(옵션 가격)을 받는 전략을 검토할 수 있다.
이번처럼 물가가 예상 범위에 있으면 유럽중앙은행(ECB)이 현재의 기준금리 정책을 갑자기 바꿀 가능성도 낮아진다. 금리 선물(미래의 금리 수준을 거래하는 파생상품)은 물가 발표에 민감한데, 이번 발표는 ECB의 6월 회의에 대한 시장 예상이 유지될 가능성을 높인다. 따라서 유리보(Euribor) 금리 선물(유로존 단기금리를 반영하는 대표적 금리 선물)의 가격 흐름도 당분간 안정적일 수 있다.
독일에서 큰 변수가 나오지 않으면 유로/달러(EUR/USD) 환율은 미국발 뉴스에 더 크게 좌우될 가능성이 있다. 비농업부문 고용지표(미국의 핵심 고용지표인 ‘Non-Farm Payrolls’) 발표가 가까워질수록 EUR/USD에서 미국 요인으로 인한 변동성(가격이 흔들리는 정도)에 대비한 포지션 조정이 나타날 수 있다.
주식시장에는 금리 급등 위험이 낮아졌다는 점에서 완만한 긍정 요인이다. VDAX-NEW 지수(DAX의 변동성을 나타내는 지표)는 현재 14 부근에서 거래되고 있는데, 이는 시장 불안이 낮다는 신호로 해석된다. 이런 환경에서는 풋옵션(지수가 하락하면 이익이 나는 옵션)을 매도해 프리미엄을 확보하는 전략이 매력적으로 보일 수 있다. 다만 풋옵션 매도는 급락 시 손실이 커질 수 있는 전략이다.
관심은 유로존 물가로 이동
이제 시장의 시선은 다음 주 발표될 유로존 전체 인플레이션 지표로 옮겨갈 전망이다. 시장은 연간 2.5% 수준을 예상하고 있다. 해당 수치도 전망과 비슷하게 나오면 ‘통제 가능한 물가 환경’이라는 인식이 강화될 수 있다.
