연준 정책에 대한 시사점
3월 ISM 서비스업 지표는 54로 예상치(55)를 하회해 경기 확장 속도가 둔화되고 있음을 시사한다. 이 같은 결과는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 향후 회의에서 기준금리 인상에 신중해질 가능성을 높인다. 현재 Fed Funds 선물(연준 정책금리 전망을 반영하는 파생상품) 시장에서는 올해 4분기 금리 인하 확률을 65%로 반영하고 있으며, 이는 지난주 50%에서 상승한 수준이다. 이 변화에 따라 금리가 안정되거나 하락할 때 유리한 전략을 검토할 필요가 있다. 예를 들어 미 국채 선물(미국 국채 가격을 추종하는 선물상품) 매수 포지션이 해당된다. TLT 같은 채권 ETF(상장지수펀드·거래소에서 주식처럼 거래되는 펀드) 옵션도 관심 대상이다. 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 변동 예상치)이 상승할 수 있기 때문이다. 과거 2025년 하반기에도 경제지표 둔화가 나타난 뒤 국채가 강세를 보인 바 있다. 서비스업 둔화는 기업 실적(이익) 전망을 낮춰 주식시장에 부담이 될 수 있다. VIX(변동성지수·S&P 500 옵션 가격으로 계산한 시장의 예상 변동성)는 지난달 저점 15에서 17.5로 상승했다. S&P 500이나 나스닥100 같은 주요 지수에 대해 보호용 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)을 매수하는 전략을 검토할 만하다.달러 약세에 대한 대응
이번 지표는 금리 하락 기대를 키워 달러화 강세 논리를 약화시킨다. 금리 기대가 낮아지면 달러 자산의 매력도도 떨어지기 때문이다. 달러인덱스(DXY·달러 가치를 주요 통화 바스켓과 비교한 지수)는 2개월 만에 처음으로 50일 이동평균선(최근 50거래일 평균값으로 만든 추세선) 아래로 내려갔다. 유로화나 스위스프랑 등에서 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 옵션)을 활용해 추가 달러 약세에 대비하는 전략이 대안이 될 수 있다.
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