GBP/JPY는 수요일 최근 3거래일 연속 상승 이후 방향성 없이 횡보했다. 중동 긴장이 여전히 높지만 시장 분위기가 뚜렷하게 치우치지 않으면서 이틀 연속 215.00 위에서 움직였다.
상승 폭이 과도해 보이며, 연중 고점 215.91을 넘지 못하면 일시적으로 쉬어갈 가능성이 있다. 모멘텀(가격 상승·하락의 힘)은 약해지는 모습으로, RSI(상대강도지수·최근 상승폭과 하락폭을 비교해 과열/침체를 가늠하는 지표)가 하락 쪽을 가리키고 있다.
Key Resistance And Momentum
환율이 220.00을 상향 돌파하면 저항 구간은 2007년 12월의 스윙 고점(단기 고점) 230.37이 꼽힌다. 이를 넘어서면 다음 목표 구간은 2007년 10월 고점 241.39 부근이다.
GBP/JPY가 215.00 아래로 내려가면 다음으로 볼 가격은 화요일 저점 214.41이다. 추가 하락 구간은 4월 17일 저점 214.00과 20일 단순이동평균선(SMA·최근 20거래일 종가의 평균) 213.25다.
4월 22일 19:33 GMT 정정으로 20일 SMA는 313.25가 아니라 213.25로 확인됐다.
Monetary Policy Divergence
촉매는 단기 위험선호보다 강하게 작용한 통화정책 차이(양국 중앙은행의 금리·유동성 정책 방향 차이)였다. 2025년 하반기부터 올해까지 영국은 끈질긴 물가로 인해 영란은행(BoE)이 긴축적 기조(금리를 높이거나 높게 유지해 물가를 잡는 정책)를 유지할 수밖에 없었다. 반면 일본은행(BoJ)은 완화적 기조(금리를 낮게 유지하거나 유동성을 공급하는 정책)를 이어갔다.
지표에서도 이런 차이가 나타났다. 2025년 4분기 영국 근원 인플레이션(에너지·식품 등 변동성이 큰 품목을 제외한 물가)이 3.5%를 웃돌며 BoE가 쉽게 완화로 돌아서기 어려웠다. 반면 BoJ는 지난해 마이너스 금리(금리를 0% 아래로 두는 정책)를 공식 종료한 뒤에도 기준금리를 거의 0%에 가깝게 유지했다. 이 같은 정책 격차가 215.00을 크게 웃도는 상승을 이끈 핵심 요인이었다.
현재 환율이 2025년 수준을 크게 상회하는 만큼, 파생상품(가격이 기초자산인 환율에 따라 결정되는 상품) 투자자는 상승이 이어지되 속도는 둔화될 수 있다는 시나리오에 유리한 전략을 검토할 만하다. 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수는 추가 상승에 참여하는 방법이며, 행사가(권리를 행사할 가격)를 220.00 부근에 두면 230.37 저항까지의 상승을 노릴 수 있다. 콜 매수와 상단 콜 매도를 조합한 불 콜 스프레드(상승 전망 전략)는 초기 비용을 낮추는 대안이다.
급등 이후 되돌림(단기 하락 조정) 가능성도 고려해야 하며, 이에 따라 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)도 상승했다. GBP/JPY 1개월 내재변동성은 지난해 말 9%에서 이달 11%를 넘어섰다. 이는 외가격 풋옵션(현재 가격보다 낮은 행사가의 매도 옵션)을 매도하는 전략을 장기 강세론자에게 매력적으로 만든다. 프리미엄(옵션 대가)을 더 많이 받을 수 있고, 실제로 매수하게 되더라도 더 낮은 가격에서 매수하는 효과를 기대할 수 있기 때문이다.
