캐나다 원자재가격지수(RMPI·Raw Material Price Index: 기업이 원자재를 살 때 치르는 가격 변동을 나타내는 지표로, 소비자물가(CPI)보다 앞서 움직이는 ‘선행지표’로 자주 활용됨)가 2월에 0.6% 상승했다.
이는 시장 예상치 2.4%를 밑돌았다.
이번 RMPI는 예상보다 크게 낮아, 공급망 초입(원재료 단계)에서의 물가 상승 압력이 예상보다 빠르게 약해지고 있음을 시사한다. 이는 캐나다 중앙은행(BoC·Bank of Canada)의 긴축 통화정책(기준금리를 높여 수요를 억제하고 물가를 낮추려는 정책)이 효과를 내고 있다는 선행 신호로 해석할 수 있다.
이처럼 약한 ‘투입물가’(기업이 생산을 위해 사들이는 원재료·중간재 가격) 흐름은 1월 소비자물가 상승률이 2.8%로 여전히 높은 수준을 보인 이후에 나왔다. 이번 RMPI는 향후 수개월 내 CPI 둔화(소비자물가 상승률이 내려오는 흐름)가 나타날 수 있다는 첫 뚜렷한 신호로, BoC의 다음 기준금리 결정 전망을 바꿀 수 있다.
시장에서는 이제 연중(중반 무렵) 금리 인하 가능성을 더 높게 반영하며 기대 시점을 앞당길 가능성이 있다. 과거 2025년 시장 흐름을 보면, BoC가 정책 전환(금리 인상·동결에서 인하로 방향을 바꾸는 것)으로 기울기 직전 몇 주 동안 캐나다 국채금리가 크게 하락한 바 있다. 투자자라면 BAX 선물(캐나다 단기금리 선물로, 금리 하락에 베팅하는 데 쓰임)이나 채권 ETF 옵션(채권 상장지수펀드 가격 변동에 대한 권리를 사고파는 파생상품) 등을 통해 금리 하락(수익률 하락)에 대비하는 포지션을 검토할 만하다.
캐나다달러(CAD)에는 부정적이다. 미국과의 금리 격차(양국 기준금리 차이)가 더 벌어질 가능성이 있기 때문이다. 미국은 성장세가 더 탄탄한 편이며, 최근 고용보고서에서 21만5,000개 이상 일자리가 늘었다. 이런 정책 차이(미국은 금리 인하에 더 신중, 캐나다는 인하 여지 확대)는 CAD에 하방 압력을 줄 수 있어, USD/CAD 콜옵션(달러/캐나다달러 환율 상승에 베팅하는 선택권) 등으로 캐나다달러 약세에 대비하는 전략이 매력적일 수 있다.
이 신호는 캐나다 성장 둔화와도 맞물린다. 2025년 4분기 국내총생산(GDP·경제 전체의 생산 규모) 증가율은 연율 0.9%에 그쳤다. 성장 약화와 물가 둔화가 함께 나타나면 BoC는 통화정책 완화(금리를 내려 경기를 떠받치는 정책)를 시작할 여지가 커진다. 통상 RMPI는 CPI보다 2~3분기(약 6~9개월) 먼저 움직이는 경향이 있어, 2월의 낮은 수치는 하반기 물가가 한층 더 식을 가능성을 가리킨다.
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