통화정책에 미치는 영향
2월 물가가 전월 대비 0.7% 오른 것은 물가 상승 압력(인플레이션 압력)이 쉽게 꺾이지 않고 있다는 뜻이다. 이에 따라 러시아 중앙은행(러시아은행·Bank of Russia)이 당분간 기준금리(중앙은행이 정하는 대표 금리)를 인하할 가능성은 낮아졌다. 금리가 예상보다 오래 높은 수준에서 유지될 가능성이 커졌다. 현재 기준금리가 14%로 유지되는 가운데 ‘고금리 장기화(higher for longer·금리를 오래 높게 유지하는 기조)’ 가능성이 한층 굳어지고 있다. 지난주 3년 만기 국채 수익률(OFZ·러시아 연방채)이 15bp(베이시스포인트·0.01%포인트) 상승한 것도 이를 반영한다. 단기 금리 인하를 전제로 한 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 결정되는 금융상품) 전략은 재검토할 필요가 있다. 이 같은 전망은 러시아 루블화에 우호적일 수 있다. 금리 차(국가 간 금리 격차)가 크면 해당 통화가 상대적으로 매력적으로 보이기 때문이다. 실제로 달러/루블(USD/RUB·달러 대비 루블 환율) 환율은 올해 처음으로 95 아래로 내려왔다. 루블 강세에 유리한 옵션(정해진 가격에 사고팔 권리) 전략을 검토할 수 있으며, 향후 몇 주 내 92 수준까지의 추가 강세 가능성도 거론된다.고금리 환경에서의 주식시장 전망
주식에는 부담 요인이다. 차입 비용(대출 이자 부담)이 커지면 기업 이익이 줄 수 있어서다. MOEX 러시아 지수(MOEX Russia Index·러시아 주요 주가 지수)는 최근 한 달 동안 방향성을 찾지 못한 채 정체됐다. 하락 위험에 대비해 보호적 풋(보유 자산 하락 시 손실을 줄이기 위한 풋옵션)이나 약세 스프레드(옵션을 함께 매수·매도해 하락에 베팅하는 조합)로 광범위한 지수 포지션을 헤지(위험을 줄이기 위한 대응)하는 방안을 고려할 수 있다.
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