미 달러/일본 엔(USD/JPY)은 4월 9일(현지시간) 158.90 부근에서 견조한 흐름을 유지했다. 개인소비지출(PCE·미국 가계가 실제로 지출한 금액을 바탕으로 만든 물가 지표) 등 미국 지표가 “미 국채금리(시장 금리) 고점이 더 오래 이어질 것”이라는 기대를 지지한 영향이다.
전체 PCE는 전월 대비 0.4% 상승했고, 근원 PCE(변동성이 큰 식료품·에너지를 제외해 기조 물가를 보는 지표)도 전월 대비 0.4% 올랐다. 강한 상승 흐름이 3개월째 이어졌다. 근원 PCE 물가는 전년 대비 3.0%로, 연준(Fed·미국 중앙은행) 목표치 2%를 웃돌았다.
미국 물가 압력, 고금리 장기화 전망 유지
소비지출은 0.5% 늘었지만, 증가분 상당 부분이 ‘물량 확대’가 아니라 ‘가격 상승’에 따른 것으로 해석됐다. 신규 실업수당 청구 건수는 21.9만 건으로 소폭 증가했으나, 과거 평균과 비교하면 여전히 낮은 수준이다.
미국 국내총생산(GDP·한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총합)은 하향 조정됐지만, 연준의 통화정책(금리 등으로 경기와 물가를 조절하는 정책) 전망을 바꿀 정도는 아니었다. 시장 반응은 달러 강세·엔화 약세 쪽으로 이어졌다.
4시간 차트에서 USD/JPY는 158.95 부근에서 거래됐으며, 20기간 단순이동평균선(SMA·최근 N개 가격의 평균을 이어 만든 추세선) 159.12와 100기간 SMA 159.21 아래에 위치했다. 상대강도지수(RSI·가격 상승·하락 강도를 0~100으로 나타내는 모멘텀 지표)는 47 부근으로, 상승 탄력이 약해졌음을 시사했다.
저항선(가격이 상승할 때 막히기 쉬운 구간)은 158.96, 159.10, 159.12, 159.21, 159.30으로 제시됐다. 지지선(가격이 하락할 때 버티기 쉬운 구간)은 158.83이며, 이 수준을 하향 이탈하면 추가 하락 가능성이 커질 수 있다는 평가다.
변동성 확대에 대비한 옵션 전략
근원 PCE 물가가 3.0%에 머무는 상황에서 연준이 단기간 내 금리 인하(기준금리 하향 조정)를 검토할 유인은 크지 않다. 미국과 일본의 정책 차이(정책 디버전스·양국 금리 방향이 달라지는 현상)는 달러/엔에 달러 우위를 이어가게 해, 당국 개입 가능성이 거론되는 구간으로 환율을 밀어 올릴 수 있다. 2024년 봄 환율이 160에 접근했을 때 일본 재무성이 시장에 개입(외환시장에 달러를 팔고 엔을 사는 등으로 환율을 조정)했던 전력이 있어, 시장은 급격한 되돌림에 경계심을 키우고 있다.
상승 추세 지속을 예상하는 투자자는 행사가(스트라이크·옵션을 행사할 수 있는 가격)가 160 이상인 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 권리)을 매수하는 방안을 고려할 수 있다. 이는 상단 돌파 시 수익을 노리면서, 최대 손실을 프리미엄(옵션 가격)으로 제한하는 전략이다. 일본 당국이 엔화 방어에 나서며 수 엔(엔화 단위) 규모로 급락할 경우를 대비해 손실을 통제할 수 있다.
단기 이동평균선 아래에서 흐름이 둔화되고 개입 리스크가 큰 만큼, 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 권리) 매수도 대안이 될 수 있다. 행사가가 158.00 부근인 풋옵션은 지지선 이탈 후 조정이 진행될 때 이익을 기대할 수 있다. 현재 엔화 매도(엔화 약세에 베팅하는 포지션) 규모는 2025년에 관측했던 최고 수준에 가깝다는 평가가 나오며, 포지션이 한쪽으로 쏠린 ‘혼잡 거래’ 상태인 만큼 급격한 되돌림(숏 스퀴즈·매도 포지션이 손실을 막기 위해 급히 되사면서 가격이 빠르게 반대 방향으로 움직이는 현상)에 취약할 수 있다.
견조한 미국 지표와 일본의 개입 경고가 맞물리면서 변동성 거래(가격 변동 확대 자체에 베팅)의 환경이 조성되고 있다. 같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 사는 롱 스트래들(양방향 큰 변동 시 수익을 노리는 전략)은 어느 쪽이든 큰 움직임이 나오면 수익 기회를 제공한다. 큰 폭의 가격 변동 가능성이 커지는 국면에서 방향성 대신 변동성에 베팅하는 방식이다.
