연준 정책 전망
1월 고용 보고서(정부가 발표하는 월간 고용 통계)가 예상보다 훨씬 강하게 나오면서, 우리는 미국 연방준비제도(Federal Reserve, 미국의 중앙은행)가 1분기(1~3월) 동안 금리(기준이 되는 이자율)를 동결(바꾸지 않음)할 가능성이 크다고 봅니다. Fed funds futures market(연방기금금리 선물시장: 연준의 단기 정책금리가 앞으로 어떻게 될지에 대한 시장의 예상이 가격에 반영되는 선물시장)에서 3월 금리 인하 가능성이 거의 사라지면서, 시장에서 3월 인하 기대가 빠르게 줄어들고 있습니다. 노동시장이 탄탄하면(일자리가 잘 유지되면) 중앙은행은 더 많은 물가(인플레이션) 데이터를 확인할 시간을 벌 수 있습니다. 우리는 S&P 500 같은 주가지수(여러 대표 주식의 움직임을 묶어 보여주는 지표)가 되돌림(올랐던 것이 일부 내려오는 움직임)을 보일 수 있다고 보고 있습니다. 완화적 통화정책(돈을 빌리기 쉽게 만드는 정책)에 대한 기대감으로 주가가 올랐기 때문입니다. 트레이더(단기 매매자)는 하락 위험에 대비하거나(헤지: 손실을 줄이기 위한 방어) 하락으로 수익을 노리기 위해 SPY 또는 QQQ 상장지수펀드(ETF: 주식처럼 거래되는 펀드)를 대상으로 단기 풋옵션(가격이 내려갈 때 이익이 날 수 있는 옵션)을 매수하는 것을 고려할 수 있습니다. 예상보다 강한 경제 지표는 최근 시장 상승을 이끈 “경기가 식는다”는 흐름에 의문을 제기합니다. 이번 고용 지표의 ‘깜짝’ 결과는 시장의 불확실성(앞으로의 방향을 예측하기 어려운 상태)을 다시 키울 수 있어, 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)이 오를 때 이익을 보는 전략이 합리적일 수 있습니다. 우리는 VIX 콜옵션(공포지수로 불리는 변동성 지수 VIX가 오를 때 이익이 날 수 있는 옵션)을 보고 있습니다. VIX는 현재 역사적으로 낮은 수준인 13 근처에 머물고 있습니다. 2024년 시장을 보면, 연준의 향후 정책 경로에 대한 불확실성만으로도 VIX가 짧지만 급하게 튀어 오르는(급등하는) 일이 있었습니다. 금리 시장에서는, 강한 고용 증가가 이미 10년 만기 미국 국채 금리(10년 동안 돈을 빌려주는 미국 국채의 수익률)를 4.0% 위로 다시 올려놓았습니다. 우리는 금리가 더 오를 수 있다는 관점에서, /ZN 같은 국채선물(미국 국채 가격을 기반으로 거래되는 선물) 매도(숏: 가격 하락에 베팅)를 고려할 기회가 있다고 봅니다. 시장은 이제 디스인플레이션(물가 상승률이 낮아지는 흐름)이 생각만큼 매끄럽게 진행되지 않을 수 있다는 현실을 받아들이고 있습니다. 미국 달러는 이번 소식으로 뚜렷하게 강세를 보이고 있으며, 달러 인덱스(DXY: 미국 달러를 다른 주요 통화들과 비교해 강도를 나타내는 지표)는 104를 넘어섰습니다. “더 높게, 더 오래”라는 금리 전망(금리가 높은 수준에서 오래 유지될 것이라는 예상)은, 금리 인하에 더 가까울 수 있는 다른 나라 통화보다 달러를 더 매력적으로 만듭니다. 그래서 우리는 미국 달러 선물(달러 가치에 투자하는 선물) 매수(롱: 가격 상승에 베팅) 또는 콜옵션(가격이 오를 때 이익이 날 수 있는 옵션)을 선호합니다.달러 강세의 영향
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