독일의 1월 실업자 변화는 1,000명으로 기록됐다. 이는 예상치 2,000명보다 낮았다.
이 자료는 실업자가 전월 대비 예상보다 조금 늘었음을 보여준다. 이번 발표에는 추가 수치가 제공되지 않았다.
1월 독일의 실업자 수가 예상보다 덜 늘었다는 것은 유로존(유로화를 쓰는 국가들의 경제권) 핵심 경제인 독일이 생각보다 더 버티고 있다는 뜻이다. 이런 강세는 유럽중앙은행(ECB, 유로존의 중앙은행)이 금리(대출·예금 이자에 영향을 주는 기준이 되는 이율)를 빨리 내릴 필요성을 당장 낮춘다. 노동시장이 빡빡하다는 것(일할 사람보다 일자리가 상대적으로 많아 구인난이 생기기 쉬운 상태)은 임금 상승을 뒷받침할 수 있고, 임금은 ECB가 물가상승(인플레이션)을 잡는 과정에서 특히 보는 핵심 요소다.
이 고용 자료에 더해, 최근 유로스타트(Eurostat, EU의 공식 통계 기관)가 2월(속보치·빠른 추정치)에서 유로존 근원 인플레이션(에너지·식료품처럼 변동이 큰 품목을 뺀 물가 상승률)이 예상과 달리 2.8%로 유지됐다고 발표한 점까지 보면, ECB가 더 신중하게 움직일 근거가 커진다. 따라서 ECB가 앞으로의 회의에서 “금리를 높게 유지하는 기간이 길어질 수 있다”는 신호를 보내도 놀랄 일이 아니다. 이렇게 되면 단기간 내 금리 인하(기준금리를 내리는 것) 가능성은 낮아진다.
파생상품(기초자산의 가격에 따라 가치가 움직이는 금융상품) 거래자라면, 금리가 내릴 것이라는 베팅을 다시 점검할 필요가 있다. 예를 들어 유리보(Euribor, 유로존 은행들 사이의 대표 단기 금리) 선물(미리 정한 가격으로 미래에 거래하기로 한 계약)에서 금리 하락에 베팅하는 ‘롱(매수) 포지션’을 줄이는 방안을 고려할 수 있다. 시장이 ECB의 첫 금리 인하 시점을 더 뒤로 미룰 수 있기 때문이다. 또 이 선물에 대해 외가격 콜옵션(현재 가격보다 높은 가격에 살 권리로, 지금은 실현 가능성이 낮은 옵션)을 매도하는 전략도 금리가 안정적이거나 소폭 오를 때 수익을 노릴 수 있는 방법이 될 수 있다. (옵션은 특정 가격에 사고팔 수 있는 ‘권리’이며, 매도자는 그 권리를 상대에게 제공하는 대신 프리미엄(옵션 가격)을 받는다.)
환율 시장에서는 이런 경제의 버팀이 유로화에 힘을 실어준다. 특히 미국의 노동시장이 완만해지고 있다는 일부 신호와 대비되면서, EUR/USD(유로/달러 환율)가 더 단단한 바닥을 만들 수 있다. 향후 몇 주의 상승 가능성에 대비하려면 단기 만기의 EUR/USD 콜옵션(정해진 가격에 유로를 살 권리)을 매수하는 방식으로 포지션을 잡을 수 있다.
이런 회복력은 독일 주식에도 긍정적이다. 기업 이익(실적)과 국내 수요 전망이 더 나아질 수 있다는 의미이기 때문이다. 따라서 DAX 40(DAX 40 지수, 독일 대표 40개 대형주의 주가지수)에서 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리)을 매도하는 전략을 고려할 수 있다. 이 전략은 시장이 오르거나, 크게 흔들리지 않고 횡보(큰 방향성 없이 비슷한 수준에서 움직임)해도 유리한데, 고용이 탄탄한 상황에서는 그런 흐름이 나올 가능성이 크다.
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