로이터통신에 따르면, 영란은행(BoE) 수석 이코노미스트 휴 필(Huw Pill)은 미국-이란 전쟁과 관련된 인플레이션(물가 상승) 위험에 대응해 금융여건(자금 조달 여건·금리 수준·대출 기준 등)이 더 긴축적으로 변한 것은 “합리적인 반응”으로 보인다고 말했다. 그는 통화정책위원회(MPC)가 기준금리(중앙은행 정책금리) 경로를 미리 확정해 스스로를 묶어두길 원하지 않으며, 상황에 따라 유연하게 대응해야 한다고 강조했다.
그는 MPC가 필요하면 행동에 나설 준비가 돼 있다고도 밝혔다. 필은 이란 전쟁 이전부터 물가 둔화(디스인플레이션·인플레이션률이 낮아지는 현상)가 멈출 수 있다고 더 우려했기 때문에, MPC 다수 의견과 달랐다고 설명했다.
영란은행, 유연성 강조
그는 이 같은 판단 때문에 새로운 물가 압력에 더 빠르게 대응하는 쪽을 선호했다고 말했다. GBP/USD(파운드/달러 환율)는 즉각적인 반응을 보이지 않았고, 이날 0.1% 오른 1.3617 수준을 기록했다.
작년을 되돌아보면 영란은행 내부에서도 미국-이란 전쟁 이전부터 인플레이션 둔화가 멈출 수 있다는 우려가 일부에서 나왔다. 전쟁은 이런 ‘대응 준비’ 분위기를 더 강하게 만들었지만, 위원회 내부에서는 시점(언제 움직일지)을 두고 의견이 엇갈렸다. 당시 파운드는 달러 대비 1.36 부근에서 강세로 거래됐다.
현재는 양상이 다르다. 단기적인 지정학적 위험이 잦아들었고, 경제도 충격을 어느 정도 흡수했다. 다만 2026년 4월 영국 인플레이션이 2.5%로 집계되며, 목표치 2%를 여전히 웃돌고 있다. 이런 ‘끈질긴 물가’ 때문에 영란은행은 지난 6개월 동안 기준금리를 5.75%로 유지해 왔다.
이처럼 불확실성이 남아 있는 상황에서는 방향과 무관하게 가격 변동(큰 움직임)에서 이익을 노리는 옵션 전략이 매력적으로 보일 수 있다. 내재변동성(옵션 가격에 반영된, 향후 변동성에 대한 시장의 기대치)이 상승하고 있어 최근 좁은 박스권을 벗어날 가능성을 시장이 높게 보고 있음을 시사한다. 트레이더는 GBP/USD 스트래들 전략(콜옵션과 풋옵션을 같은 만기·같은 행사가로 동시에 매수해, 방향보다 큰 변동을 노리는 방식)처럼, 다음 성명에서 영란은행이 예상 밖 신호를 낼 경우의 큰 움직임에 대비한 전략을 검토할 필요가 있다.
파운드 변동성에 대비한 포지셔닝
금리 시장을 보면, 선물(미래의 금리 수준을 반영하는 계약)은 2026년 말까지 0.25%포인트(25bp·베이시스포인트, 1bp=0.01%포인트) 단 한 차례의 금리 인하가 단행될 가능성을 약 50%로만 반영하고 있다. 이는 인플레이션이 충분히 식어 통화완화(금리 인하 등 경기 부양 정책)가 가능해질지에 대한 불확실성이 크다는 뜻이다. 시장 예상보다 영란은행이 ‘더 오래 고금리를 유지’할 가능성에 베팅하는 기회가 있다는 분석도 가능하다.
파운드가 2025년 고점에서 하락해 현재 1.2850 부근에서 거래되는 점을 고려하면, 통화긴축 선호(매파·hawkish, 금리 인상/고금리 유지에 더 무게를 두는 성향)로 해석될 깜짝 신호에 환율이 민감하게 반응할 수 있다. 한 가지 접근법은 통화 파생상품(환율을 기초자산으로 하는 선물·옵션 등)을 활용해 파운드가 다시 강세로 돌아설 경우의 위험을 방어하는 것이다. 외가격(out-of-the-money·현재 환율 기준으로 바로 행사해도 이익이 나지 않는) GBP 콜옵션(정해진 가격에 파운드를 살 수 있는 권리)을 매수하면, 비용을 상대적으로 낮추면서도 금리 인하 기대가 2027년으로 미뤄질 경우 나타날 수 있는 반등에 대비할 수 있다.
