미국 군 당국이 현재의 휴전이 깨질 경우를 대비해 호르무즈 해협에서 이란의 역량을 겨냥하는 새로운 작전 계획을 마련하고 있다고 CNN이 목요일 보도했다. 계획에는 호르무즈 해협 인근 자산과 아라비아만 남부, 오만만 일대 자산을 대상으로 하는 ‘동적 표적화(상황 변화에 맞춰 목표물을 수시로 재선정·타격하는 방식)’가 포함됐다.
작성 시점 기준 서부텍사스산원유(WTI)는 전일 대비 3.80% 오른 배럴당 95.45달러를 기록했다. 브렌트유는 북해산 원유로, 국제 유가의 기준(벤치마크)으로 널리 쓰이며 전 세계에서 거래되는 원유 물량의 약 3분의 2 가격 산정의 기준이 된다.
브렌트유 가격의 핵심 동인
브렌트유 가격은 기본적으로 수급(공급과 수요)에 좌우된다. 세계 경제 성장률은 수요에 영향을 주고, 분쟁·제재·정치 불안은 공급에 영향을 준다. OPEC(석유수출국기구·12개 산유국 협의체)은 연 2회 회의에서 생산량 목표(쿼터)를 정하며, OPEC+는 러시아를 포함한 비(非)OPEC 10개국이 더해진 확대 협의체다.
미국 달러 움직임도 유가에 영향을 줄 수 있다. 원유가 달러로 거래되기 때문이다. 미국석유협회(API)와 미국 에너지정보청(EIA)이 매주 발표하는 재고 보고서는 가격을 움직일 수 있다. API는 민간 단체, EIA는 미국 정부 기관이며, 두 기관의 결과는 75%의 경우 오차가 1% 이내로 비슷하게 나온다.
미국이 이란의 호르무즈 방어 역량을 겨냥한 계획을 마련 중이라는 보도가 나오면서 원유시장에 붙는 지정학적 위험 프리미엄(분쟁 가능성 때문에 가격에 추가로 반영되는 웃돈)이 빠르게 커지고 있다. 세계 원유 공급의 상당 부분이 호르무즈 해협을 통과하기 때문에, 충돌 가능성 자체가 핵심 물류 병목(초크포인트·대체가 어려운 통로)을 위협한다. 이번 주 브렌트유가 배럴당 101달러를 넘어서며 급등한 배경도 불확실성 확대에 대한 반응이다.
향후 몇 주간 유가 변동성이 크게 커질 가능성에 대비할 필요가 있다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격을 바탕으로 향후 변동성 기대치를 수치화한 지표)는 이미 45를 넘어 올해 최고치를 기록했다. 이는 시장이 큰 폭의 급등락 가능성을 가격에 반영하고 있음을 뜻한다. 원유 선물에 대한 콜옵션(미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리)을 매수하는 전략은 급등 시 수익 기회를 노리면서도 손실 범위를 제한하는 방법이 될 수 있다.
이 같은 긴장은 이미 수급이 빠듯한 시장에서 발생하고 있어 가격 움직임을 더 키울 수 있다. OPEC+는 4월 초 회의에서 생산 목표를 유지했고, 최신 EIA 보고서는 예상보다 큰 310만 배럴의 재고 감소(인벤토리 드로우·재고가 줄어드는 현상)를 보여줬다. 공급이 제한되고 수요가 견조한 환경은 유가의 하단을 지지한다.
과거 신호와 시장 맥락
비슷한 상황은 과거에도 반복됐고 참고할 만하다. 2025년 홍해에서 후티의 공격으로 해상 운송이 차질을 빚으며 유가에 위험 프리미엄이 수개월 붙었던 사례가 대표적이다. 2019년 같은 지역에서 발생한 유조선 사고도 하루 만에 가격을 약 20% 끌어올리며 사태가 얼마나 빠르게 악화될 수 있는지 보여줬다.
브렌트유는 WTI보다 중동 공급 차질에 더 민감한 편이어서, 두 기준유 간 가격 차(스프레드·두 자산 가격의 차이)가 확대될 가능성이 있다. 이 차이를 활용하는 전략을 검토할 수 있다. 선물 계약을 직접 매수·매도하기보다 옵션 스프레드(옵션을 동시에 매수·매도해 비용과 위험을 조절하는 구조)를 쓰면 비용을 관리하고, 갑작스러운 평화 국면으로 위험 프리미엄이 사라질 경우의 충격도 줄이는 데 도움이 된다.
