호주의 TD-MI 인플레이션 게이지는 5월 전년 동월 대비 4.4%로 상승해, 직전치인 4.3%에서 높아졌다. 이는 해당 지표의 연간 상승률이 완만하게나마 가속화됐음을 시사한다.
이번 상승은 인플레이션 압력이 높은 수준을 유지해온 흐름 이후 나타난 것으로, 최신 수치는 5월 연간 상승률을 기존 발표 대비 0.1%포인트 더 높은 수준에 놓이게 했다.
완강한 인플레이션, 금리 인하 기대에 제동
5월 TD-MI 인플레이션 게이지가 4.4%로 올라서면서, 물가 압력이 예상보다 완강하게 지속되고 있음을 확인할 수 있다. 이는 인플레이션이 호주중앙은행(RBA)의 목표 범위로 매끄럽게 복귀하고 있다는 시각에 도전한다. 이번 수치는 인플레이션을 진정시키는 마지막 구간이 가장 어려울 것임을 시사한다.
우리는 이 결과가 시장으로 하여금 올해 RBA의 기준금리 인하 기대를 뒤로 미루게 만들 것으로 본다. 중앙은행은 여러 차례 회의에서 공식 현금금리(기준금리)를 4.35%로 동결해왔으며, 끈적한 인플레이션은 “고금리 장기화(higher for longer)” 기조를 거의 확실하게 만든다. 이에 따라 국채 금리는 상승할 가능성이 크며, 우리는 호주 3년 만기 국채선물 매도를 통해 포지션을 구축할 것이다.
환율 및 주식시장 영향
금리 기대의 변화는 호주달러에 지지 요인으로 작용할 전망이다. 역사적으로 다른 중앙은행 대비 RBA가 더 매파적일 경우 AUD가 강세를 보이는 경향이 있다. 우리는 금리 인하 베팅이 되돌려지는 과정에서 상승 움직임을 노리기 위해 AUD/USD 콜옵션 매수로 이 관점을 표현할 계획이다.
주식시장에는 명확한 역풍이다. 고금리가 장기간 지속되면 경제활동과 기업이익에 부담을 줄 수 있기 때문이다. ASX 200 변동성지수(VIX)가 최근 11.8 수준의 저점 부근에서 거래되는 점을 감안하면, 시장은 이러한 리스크에 대해 안도하는 모습이다. 우리는 잠재적 조정에 대비한 헤지 수단으로 ASX 200 지수 풋옵션 매수 기회를 보고 있다.
