AUD/JPY는 월요일 유럽장 초반 113.55 부근으로 상승했다. 호주달러는 호주준비은행(RBA)과 일본은행(BoJ) 간 금리(수익률) 격차의 지지를 받았다. 다만 일본 당국의 개입 가능성에 대한 경계가 이어지면서 상승폭은 제한됐고, 시장은 외환시장 개입 리스크에 대한 긴장감을 유지하고 있다.
RBA는 6월 회의에서 기준금리(Official Cash Rate)를 4.35%로 동결했다. 앞서 올해 초 25bp씩 세 차례 인상한 뒤, 끈적한 근원 인플레이션과 둔화되는 경기 속에서 긴축의 파급효과를 점검하는 단계다. ASX 30일물 인터뱅크 현금금리 선물 가격은 8월 추가 인상 확률을 16%로 반영하고 있으며, 2026년 12월까지 추가로 1회 인상이 이뤄질 가능성은 대략 50~60%로 추정된다. 일본에서는 BoJ가 이달 말 회의를 앞두고 있다. BoJ는 6월 금리를 30여 년 만의 최고 수준으로 인상했으며, 연말 전 추가 인상이 예상되지만 7월 회의에서의 인상 가능성은 낮다는 관측이 우세하다.
개입 리스크 속 파생상품 트레이딩 전략
파생상품 트레이더는 향후 수주 동안 신중하게 대응하면서 AUD/JPY 풋옵션(보호성 풋) 매수를 검토할 것을 권한다. 현재 금리 차가 크로스를 113.55 부근으로 밀어 올리고 있으나, 일본 엔화 시장 개입 위협은 막대한 하방 리스크로 작용한다. 2024년 중반 일본이 단일 기준 역대 최대 규모인 9조8000억 엔(620억 달러)을 투입해 개입했던 전례는, 당국이 개입에 나설 경우 시장이 얼마나 빠르게 되돌림(리버설)할 수 있는지를 보여준다.
ASX 현금금리 선물이 RBA의 8월 인상 가능성을 16%에 그치게 반영하고 있는 만큼, 호주달러의 상방 모멘텀은 점차 둔화되는 조짐이다. 파생상품 트레이더는 주요 중앙은행 회의를 앞두고 상대적으로 저렴한 수준에 머무는 내재변동성을 활용할 수 있다. RBA가 4.35% 동결 기조를 유지할 경우 돌발적인 하락 조정에서 수익을 노릴 수 있도록, 약세(베어리시) 비율 스프레드(ratio spread) 구조를 제안한다.
일본은행 정책 전망과 헤지 접근법
이달 말 예정된 BoJ 정책회의는, 6월의 ‘역사적’ 인상 이후 일시 중단(동결) 기대가 우세하더라도 결정적 변수로 작용할 수 있다. 트레이더는 매파적 서프라이즈나 일본 당국의 일방적 현물시장 개입(실물 개입) 가능성에 대비해 단기 엔화 콜옵션을 구축해 헤지할 필요가 있다. AUD/JPY 크로스가 수십 년 만의 고점을 시험하는 구간인 만큼, 당사는 더 강한 엔화에 베팅하는 포지셔닝의 위험대비보상(risk-reward)이 유리하다고 본다.
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