USD/JPY는 화요일 아시아장에서 160.15선까지 밀렸다. 호르무즈 해협 재개방에 합의하면서 엔화가 강세를 보인 영향이다. 이번 합의는 미국의 이란 항만 봉쇄를 종료하고 핵 협상을 위한 60일 시한을 설정해, 수요가 다시 일본 엔으로 이동하면서 달러/엔을 압박했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 “결코 핵무기를 보유하지 않기로” 합의했다고 밝혔으며, 문서는 미국 측에서 트럼프 대통령과 JD 밴스 부통령이, 이란 측에서는 모하마드 바게르 갈리바프 국회의장이 서명했다.
시장은 화요일 늦게 예정된 일본은행(BoJ) 기준금리 결정을 주목하고 있다. 시장에서는 이란 전쟁에 따른 에너지 충격과 연계된 물가 압력에 대응해 정책당국이 금리를 31년 만의 최고 수준으로 인상할 것으로 예상한다. 이번 회의는 우에다 가즈오 총재가 간 낭종 감염으로 입원 중인 관계로 히미노 료조 부총재가 주재한다. 회의 후 기자회견은 우치다 신이치 부총재가 진행하며, BoJ 총재가 정책회의에 불참하는 것은 1998년 이후 처음이다.
엔화 강세 동인: 중동 합의와 BoJ 정책 전환
USD/JPY가 160.15선으로 하락한 것은 우리가 주시해온 움직임이며, 펀더멘털 요인에 기반해 전개되고 있다. 일본은행의 금리 인상 가능성과 중동 지역 분쟁 완화라는 이중 효과가 결합되면서, 엔화 강세를 뒷받침하는 논거가 강화되고 있다. 이는 일시적 조정이라기보다 의미 있는 추세 전환의 출발점으로 판단한다.
일본은행이 30여 년 만의 최고 수준으로 금리를 인상할 것으로 예상되면서, 엔화 약세의 핵심 요인이 해체되고 있다. 이번 조치는 수년간 엔 캐리 트레이드를 지탱해온 미·일 금리차를 빠르게 축소시킨다. 역사적으로도 BoJ가 초완화 정책에서 방향 전환할 때 엔화는 상당폭 강세를 보였다.
호르무즈 해협 재개방은 유가를 낮춰 엔화에 또 다른 강력한 우호 재료로 작용한다. 일본은 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하기 때문에, 배럴당 78달러 안팎의 최근 고점에서 유가가 하락하면 무역수지가 직접 개선되고 인플레이션 압력도 완화된다. 이는 일본 기업과 가계의 부담을 줄여 통화의 기초 체력을 강화한다.
USD/JPY의 전략적 포지셔닝과 핵심 레벨
이 같은 전망을 감안해 우리는 파생상품을 활용해 USD/JPY의 추가 하락에 포지셔닝하고 있다. 향후 수주 내 만기되는 풋옵션 매수를 통해 빠른 하락을 포착하는 전략을 권고한다. 다만 현재 내재변동성이 높아진 만큼, 베어 풋 스프레드 구조를 활용하면 자본 효율적으로 155.00선까지의 하락을 겨냥할 수 있다.
향후로는 2024년 정부 개입을 촉발했던 160선이 중앙은행 정책에 의해 강화된 상단 ‘천장’으로 재정의됐다. 향후 수주 동안의 전략은 해당 구간으로의 반등 시 매도하는 것이다. 시장은 과거 지지선 재시험에 나설 가능성이 높으며, 1차적으로는 지난해 핵심 공방 구간이었던 152.00대에 초점이 맞춰질 것으로 본다.
