WTI는 호르무즈 해협을 통과하는 원유 물동량이 부분적으로 회복되고 있다는 보도가 나온 뒤 이틀 연속 하락하며 장중 저점으로 밀렸고, 80.00달러 바로 위 수준까지 내려갔다. 호주 커먼웰스은행(CBA)은 통과 물량이 전쟁 이전 대비 약 30%~35% 수준으로 늘어 단기 공급 우려가 완화됐다고 밝혔다. 그럼에도 WTI는 월간 기준으로 15% 이상 상승 마감을 향하고 있어, 최근의 차질이 여전히 가격 흐름에 반영되고 있음을 보여준다.
같은 보고서는 호르무즈 물동량이 분쟁 이전 대비 50%~60%까지 추가로 늘 경우 글로벌 시장에서 공급과잉 국면이 재차 형성될 수 있다고 지적했다. 별도로 사우디아라비아는 이란 또는 동맹 세력의 공격으로부터 핵심 해상 항로를 보호하기 위해 14개국 연합체를 구성했다고 밝혔고, 이는 원유 가격에 추가 하방 압력을 가했다. 동시에 이란이 쿠웨이트 내 미군 기지를 공격한 이후 역내 긴장은 지속됐으며, 앞서 요르단은 이란에서 발사된 미사일이 요격됐다고 보고한 바 있다.
시장 조정과 단기 변동성
현재 WTI는 80달러 안팎에서 조정을 이어가고 있다. 시장은 호르무즈 해협 선박 운항의 부분 회복과 중동 지역의 지속적 폭력 사태를 동시에 저울질하는 모습이다. 최근 한 달간 15% 상승은 강한 기초 모멘텀을 시사하지만, 물동량이 분쟁 이전 대비 30%~35% 수준으로 급반등한 점은 단기적으로 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 파생상품 투자자들은 상반된 두 요인이 주도권을 놓고 맞서는 가운데 향후 수주간 높은 변동성에 대비할 필요가 있다.
호르무즈 선적이 과거 일평균 약 2,000만 배럴 수준의 50% 또는 60%까지 회복되면, 글로벌 시장은 빠르게 공급과잉으로 되돌아갈 수 있다. 이러한 급격한 하방 리스크에 대비하기 위해, 과도한 자본 부담 없이 75달러 부근까지의 하락 가능성을 포착할 수 있도록 베어 풋 스프레드 활용을 권고한다. 이 전략은 사우디 주도의 14개국 연합체가 해상 항로를 성공적으로 확보해 원유 공급이 급증하는 상황에서의 급락 위험을 방어하는 데 도움이 된다.
변동성 전략과 거래 권고
반대로, 최근 미사일 요격과 군사 기지 공격이 이어지며 지정학적 위험 프리미엄이 매우 높은 수준을 유지하고 있는 만큼 추가 긴장 고조 가능성도 간과해선 안 된다. 과거 사례를 보면 걸프 지역에서의 돌발 공급 차질은 며칠 만에 WTI 내재변동성을 40% 이상 끌어올릴 수 있어, 단순한 롱 옵션 매수는 비용 부담이 커질 수 있다. 이에 따라 외가격 풋을 매도해 높은 프리미엄을 수취하고, 그 수익으로 상방 콜 옵션을 매수하는 구조를 제안한다.
실물 원유 시장이 구조적으로 타이트하다는 전문가들의 지적을 감안하면, 가격이 78달러 부근으로 조정될 경우 강한 매수 지지 유입 가능성이 크다. 갑작스러운 정치적 발표로 인한 방향성 리스크를 줄이기 위해 장기 포지션보다는 단기 주간 옵션에 집중할 것을 권한다. 손실이 제한되는 스프레드 중심의 접근을 통해, 예측 불가능성이 큰 환경에서도 자본을 보호하며 대응할 수 있다.
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