EUR/USD는 화요일 미국-이란 협상 관련 업데이트와 호르무즈 해협 재개방 가능성을 시장이 소화하는 가운데 1.1500 위를 유지했다. 스콧 베선트 미 재무장관은 워싱턴이 이란과 대화 중이라고 밝히며, 항로 재개를 위한 합의가 이르면 화요일 또는 수요일에 나올 수 있다고 시사했다. 알 아라비야도 고위 소식통을 인용해 발표가 임박했을 수 있다고 전했다. 이 같은 보도에 유가는 하락했고, WTI는 3주 저점인 75.50달러선으로 밀렸다. 미 달러화는 한때 약세를 보인 뒤 일부 낙폭을 만회했다. 마코 루비오 미 국무장관은 이란과 오만이 관여한 협상에서 진전이 있었지만 최종 합의에는 이르지 못했다고 말했으며, 미 달러지수(DXY)는 99.90 부근에서 등락하며 전일 대비 큰 변화가 없었다.
전면 재개방이 현실화될 경우 유가 추가 하락 압력으로 이어져 인플레이션 리스크를 완화하고, 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB)의 9월 금리 인상 가능성을 낮출 수 있다. 시장의 초점은 미국 고용지표로도 이동했다. 6월 JOLTS 구인건수는 735만9,000건으로 5월(759만4,000건)에서 감소했으며, 시장 예상치 740만건도 하회했다. 트레이더들은 수요일 ADP 고용변화와 금요일 비농업부문 고용(NFP)을 주시하고 있다. ING의 단기 적정가치 모델은 EUR/USD가 약 0.5~1% 고평가됐다고 보며, 달러가 강세를 보일 경우 1.150 아래로 되밀릴 것으로 예상했다. 다만 급격한 1.140 복귀는 NFP가 이례적으로 강하지 않는 한 단기간에 나타나기 어렵다고 덧붙였다.
EUR/USD and Oil Derivative Trading Strategies
당사는 파생상품 트레이더들에게 향후 수주 동안 EUR/USD가 1.1450 수준을 향해 일시적으로 조정받을 가능성에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 유로화가 1.1500 위에서 견조하게 유지되고 있으나, 현행 밸류에이션 모델상 0.5%~1.0%가량 고평가된 것으로 추정된다. 연준의 의미 있는 ‘비둘기파(완화)’ 전환이 없다면, 해당 통화쌍이 추가 상승으로 이어질 모멘텀은 제한적이다.
예상되는 완만한 하락 흐름을 활용하기 위해 EUR/USD 단기 풋옵션 전략을 권고한다. 과거 브렌트와 WTI가 최근처럼 급락해 75.50달러선으로 내려갈 때 인플레이션 압력이 둔화되며, 중앙은행이 금리 인상을 일시 중단할 여지가 커졌다. 이로 인한 금리차 변화는 단기적으로 미 달러화에 유리하게 작용할 가능성이 높으며, 특히 향후 NFP가 시장 기대를 상회할 경우 그 효과가 강화될 수 있다.
리스크 관리를 위해 에너지 익스포저는 유가 선물 숏 또는 WTI 풋옵션 매수로 헤지할 것을 제안한다. 전 세계 석유 액체 소비의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 재개방될 경우 유가가 70달러 지지선 쪽으로 끌려 내려갈 수 있다. 과거 유사한 공급망 완화 이벤트(예: 2015년 해상 관련 외교적 해결)에서는 2주 내 에너지 파생상품 가격이 5%~8% 즉각 조정받는 사례가 나타났다.
Interest Rate Strategies and Yield Curve Opportunities
금리 전략 측면에서는 단기 미 국채 선물의 롱 포지션을 검토할 것을 제안한다. 유가 하락은 헤드라인 인플레이션 지표를 끌어내릴 가능성이 높아, 현재 45% 수준인 9월 연준 금리 인상 내재확률을 15% 미만으로 낮출 수 있다. 이 같은 변화는 커브 단기물 금리를 하향 압박해 수익률을 낮추며, 일드커브 스티프너(steepener) 거래에 유리한 진입 구간을 제공할 수 있다.
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