미 달러 인덱스(DXY)는 화요일 유럽 거래에서 100.00선 부근에서 거래되며 이틀 연속 상승세를 이어갔다. 달러화는 주요 통화 대비 견조한 흐름을 유지했다. 도널드 트럼프가 이란에 대한 자신의 제안을 “외교를 위한 마지막 기회”라고 언급하면서 지정학적 긴장이 고조됐다. 그는 대규모 군사 타격을 철회한 뒤, 이란의 핵 프로그램에 대한 미국의 우려를 제기하는 한편 호르무즈 해협의 안전 확보를 위한 협상을 시사했다. 이란 측 인사들은 해당 조건을 거부했으며, 모흐센 레자에이 장군은 추가 항로를 강제하려는 외국 세력은 표적이 될 것이라고 경고했다.
시장은 또한 7월 연방준비제도(Fed)가 금리를 동결한 이후의 통화정책 신호를 소화했다. CME 페드워치(FedWatch)에 따르면, 트레이더들은 9월 FOMC에서 25bp(0.25%포인트) 인상 가능성을 약 65%로 반영하고 있다. 동시에 연준 인사 윌리엄스는 FXS 스피치트래커 점수 6/10을 기록해 과거 평균(5.8/10)을 상회했으며, 2% 물가목표를 재확인했다. FXS 연준 심리지수(Fed Sentiment Index)는 1.47포인트 하락한 146.76을 기록했지만, 중립 수준인 100을 여전히 상회한다. 달러는 외환시장에서 압도적 비중을 유지하고 있으며, 2022년 기준 글로벌 거래대금의 88% 이상(하루 약 6.6조 달러)을 차지했다. 한편 양적완화(QE)와 양적긴축(QT)은 달러의 수급 및 변동성에 지속적으로 영향을 미치고 있다.
지정학적 리스크 속 FX·에너지 시장 포지셔닝
미 달러 인덱스가 핵심 심리선인 100.00 부근에서 등락하는 가운데, 파생상품 트레이더들은 외환시장의 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 과거 100선은 중요한 피벗 구간으로 작용해 왔고, 중동 긴장 고조는 안전자산 선호를 자극해 달러화 랠리를 촉발할 수 있다. 우리는 주요 통화 대비 달러 롱 콜옵션을 활용해, 달러로의 급격한 자금 유입에 따른 헤지 수단을 마련할 것을 권고한다.
호르무즈 해협을 둘러싼 대치는 글로벌 에너지 핵심 병목지점을 직접적으로 위협한다. 이 해협을 통해 전 세계 액체 석유 소비량의 약 20%가 매일 이동한다. 이러한 리스크를 활용하기 위해 브렌트유 또는 WTI 원유 선물에 대한 불콜 스프레드(bull call spread) 전략을 검토할 것을 제안한다. 이란 지도부가 외국 선박을 표적화하겠다는 위협을 실행에 옮길 경우, 원유 옵션의 내재변동성은 급격히 확대될 가능성이 크다.
금리선물 및 주식 리스크 관리 전략
CME 페드워치가 9월 25bp 인상 확률을 65%로 반영하는 가운데, 단기 금리선물은 불확실성이 큰 국면을 나타내고 있다. 우리는 2% 물가목표 달성을 위해 “더 높게, 더 오래(Higher for Longer)” 기조가 유지될 수 있다는 정책당국의 자신감을 감안해, 매파적 연준에 유리한 포지션으로 이를 활용할 수 있다고 본다. 이러한 전략은 FXS 연준 심리지수가 146.76으로 중립선 100을 크게 상회하는 점에서도 뒷받침된다.
앞선 시장 랠리가 긴축적 금융여건을 일정 부분 완충하고 있지만, 늦여름 주식시장 조정 리스크 확대를 간과해서는 안 된다. 과거 데이터에 따르면 CBOE 변동성지수(VIX)가 조용한 기간 동안 낮은 수준으로 압축돼 있을 때, 갑작스러운 지정학적 충격은 주식 위험프리미엄을 30% 이상 급등시키는 촉매가 될 수 있다. 향후 수주에 대비해, 미국 주요 주가지수에 대한 외가격(OTM) 풋옵션 매수는 비용 대비 효율적인 방어 수단이 될 수 있다.
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