헝가리 중앙은행은 기준금리를 6.25%로 동결해 시장 예상에 부합했지만, 통화정책 기조가 이전보다 완화적으로(‘비둘기파적’) 바뀌었음을 시사하며 6월 금리 인하 가능성을 뒷받침했다. 시장은 이미 다음 달 완화를 전액 반영하고 있었고, 회의 이후에는 이번 완화 사이클의 최종 금리가 더 낮아질 수 있다는 쪽으로 기대가 이동했다. 시장금리 지표인 부보르(BUBOR·헝가리 은행 간 단기 기준금리)의 가산금리(프리미엄)가 다시 플러스(양의 영역)로 돌아온다는 가정하에, 최종 금리는 5.25% 안팎으로 예상됐다.
이번 재조정(리프라이싱)은 현 6.25%에서 총 1.00%포인트(100bp·bp는 금리 단위로 1bp=0.01%포인트) 인하를 반영한다. 한 전망은 6월에 0.25%포인트(25bp) 인하를 제시했고, 위험 요인이 더 줄어들고 포린트화가 안정적이며 채권금리(수익률)가 우호적으로 유지될 경우, 연내 추가로 1~2차례 더 움직일 여지가 있다고 봤다. 외환(FX·통화) 측면에서는 같은 견해가 연중(중반) EUR/HUF(유로/포린트) 350을 제시했다.
중앙은행 기조 변화가 포린트 전망 지지
헝가리 중앙은행은 금리 인하를 위한 길을 열고 있지만, 이는 포린트화에 긍정적인 신호로 본다. 6.25%라는 높은 금리 수준에서 완화를 시작할 의지가 있다는 것은 경기 전망에 대한 자신감을 시사한다. 시장은 이제 6월 회의에서 25bp 인하를 완전히 반영한 것으로 보이며, 단기 불확실성이 줄었다.
이런 명확성을 바탕으로 향후 수주 동안 유로 대비 포린트 강세에 맞춘 포지션을 고려할 수 있다. 헝가리의 정책금리는 유럽중앙은행(ECB)의 현재 금리 3.0%보다 크게 높아, 양국 금리 차(금리 격차)가 300bp를 넘는다. 이런 금리 차를 활용해 고금리 통화를 매수해 이자 수익을 노리는 거래를 ‘캐리 트레이드’라고 하는데, 소폭 인하가 있더라도 자금 유입 요인으로 작용할 수 있다.
최근 지표도 이를 뒷받침한다. 헝가리의 물가상승률(인플레이션)은 2026년 4월 4.1%로 둔화돼, 과거 두 자릿수 수준에서 크게 내려왔다. 통화당국이 물가를 비교적 안정적으로 낮추는 데 성공하면서, 시장 불안을 키우지 않고도 금리를 내릴 여지가 생겼다. 이는 2022년 변동성이 커지며 EUR/HUF 환율이 420을 웃돌았던 국면과 대비된다.
포린트 강세에 대비한 전략
연중 EUR/HUF 350 전망을 감안하면, EUR/HUF 풋옵션(환율이 하락할수록 이익이 나는 옵션) 매수를 검토할 만하다. 이 옵션은 환율 하락 시 수익이 나, 포린트 강세 전망과 맞는다. 예상되는 움직임을 반영하기 위해 6월 말~7월 만기 계약에 초점을 맞출 수 있다.
보다 보수적인 전략으로는 풋 스프레드(풋옵션을 매수하는 동시에, 더 낮은 행사가격의 풋옵션을 매도해 비용을 줄이는 구조)가 있다. 초기 비용을 낮추면서, 포린트가 예상대로 완만하게 강세를 보일 경우 수익을 노릴 수 있다. 중앙은행의 명확한 커뮤니케이션은 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 낮추는 데 도움이 될 수 있어, 이런 접근에 유리하다.
