헝가리 자산 포지션은 선거 이후 과열됐다는 평가가 나오며, 시장의 관심은 이제 헝가리 중앙은행인 **마자르 넴제티 방크(MNB)**의 다음 통화정책 결정에 쏠려 있다. 새 정부는 **포린트(헝가리 통화) 강세**보다 **국채 조달금리 하락(정부가 빚을 내는 비용을 낮추는 것)**을 우선순위로 두고, **재정 규율(지출을 억제하고 재정을 관리하는 것)**을 통해 **장기 국채 수요**를 늘리려 한다.
시장에서는 MNB가 정책을 바꾸지 않을 것이라는 전망이 우세하다. 재정 긴축 계획이 강화되면 추가적인 **통화 긴축(금리 인상 등으로 돈을 조이는 정책)** 필요성이 줄 수 있어서다. 또한 EU(유럽연합)와의 **자금 지원 합의(보조금·대출 등 재정 지원을 받는 합의)**가 조만간 나올 것으로 예상되며, 이는 시장 여건을 뒷받침할 수 있다.
정책 초점, 통화 강세보다 금리 하락으로 이동
재무부는 위험 인식이 낮아지면 포린트 급등보다는 **부채 조달 비용 하락**으로 나타나야 한다는 입장을 밝혔다. 정책 목표는 인플레이션을 잡기 위해 단기 자금이 몰리는 **캐리 트레이드 자금 유입(금리 높은 통화를 사서 이자를 노리는 단기 거래)**을 끌어들이기보다, 재정 건전성을 통해 **기간 프리미엄(장기 금리에 붙는 추가 보상)**을 낮추는 것이다.
이번 결정은 시장이 **단기 금리(짧은 만기의 금리)** 중심에서 **듀레이션(금리 변동에 대한 채권 가격 민감도, 즉 장기채 보유 비중)**으로 이동하는지 시험대가 될 것으로 본다. MNB는 최근 시장·유동성 여건 개선을 이유로 **외환 스왑(통화를 일정 기간 교환하는 거래) 금리**, 그중에서도 **외화 스왑 금리**를 깜짝 인하한 바 있다.
참고된 데이터는 포린트가 **캐리 트레이드 청산(기존 고금리 통화 매수 포지션을 되파는 움직임)**에서 선도적으로 약세를 보이고, 중동부유럽(CEE) 통화가 가장 부진한 그룹 중 하나임을 시사한다. 글로벌 인플레이션 압력이 더 오래 지속되면, **단기 구간 실질금리 버퍼(물가를 뺀 실질금리가 충분히 높은 상태, 통화 방어 여력)**를 적정 수준으로 유지할 필요가 있다는 시각도 여전하다.
새 정부는 강한 통화보다 낮은 국채금리를 선호한다고 분명히 밝혔고, 이는 **포린트 약세를 감수**하겠다는 신호다. 통화 방어에서 한발 물러나는 정책 전환은 **HUF(헝가리 포린트) 추가 약세**에 베팅하는 흐름을 강화할 수 있다. 따라서 단기적으로 포린트가 강해질 때마다 **되팔 기회**로 보는 시각이 커질 수 있다.
포린트 추가 약세에 대비한 포지셔닝
헝가리 포린트는 이미 약세를 보이며 최근 유로 대비 400선을 넘어섰다. MNB의 정책금리는 6.75%지만, 최근 물가상승률 4.8%를 감안하면 **실질금리(명목금리에서 물가를 뺀 값)** 여력이 과거만큼 크지 않다. 이 격차 축소는 과거 포린트를 지지했던 **캐리 트레이드 매력**을 떨어뜨린다.
캐리 트레이드가 되돌려지는 흐름이 데이터로 확인되며, 포린트는 올해 들어 폴란드 즐로티 등 역내 통화보다 부진하다. 2025년 내내 이어졌던 재정 어려움을 감안하면, 시장이 구체적 조치 전까지 새 재정 공약을 쉽게 믿지 않는 것도 자연스럽다. 예상되던 EU 자금 지원 합의가 지연될 경우 통화 매도 압력은 더 커질 수 있다.
가능한 **옵션 전략(미리 정한 가격으로 사고팔 권리를 이용한 거래)**은 **유로/포린트(EUR/HUF) 환율 상승**에 베팅하는 것이다. 향후 수주 내 405~410 구간을 목표로 잡을 수 있다. **EUR/HUF 콜옵션(미리 정한 가격에 EUR/HUF를 살 수 있는 권리, 환율 상승 시 이익)**을 매수하면 포린트 약세에 참여하면서도 **최대 손실(옵션 프리미엄)**을 제한할 수 있다. 이는 중앙은행이 최근 통화 흐름에 비교적 여유로운 태도를 보이는 상황에서 더 유용할 수 있다.
