한국은행은 기준금리를 25bp 인상해 2.75%로 올렸으며, 표결은 7-0 만장일치였다. 또 GDP와 근원물가가 종전 전망치를 상회할 것이라고 시사했다. 한국은행은 성장률이 5월 전망치(2.6%)를 웃돌 가능성이 크고, 근원물가는 기존 2.4% 전망을 상회할 것으로 예상했다. 반면 소비자물가(헤드라인)는 2.7% 수준을 유지할 것으로 내다봤다. 중앙은행은 더 견조해진 성장세, 끈질긴 인플레이션, 금융안정 리스크를 근거로 들었으며, 반도체 주도의 수출 개선, 내수 회복 조짐, 주택가격·가계부채·환율 변동성에 대한 우려도 함께 언급했다.
국내 당국은 메모리 반도체 종목에 연동된 단일종목 레버리지 ETF·ETN 상품에 대한 규제를 강화하고 있다. 출시 이후 급격한 성장과 급등락 사례가 이어지자, 시장 안정 전까지 인버스 및 커버드콜 등 신규 상장을 한시적으로 중단하고 광고 및 이벤트성 마케팅도 금지하기로 했다. 또한 LP 괴리율(이탈) 허용 기준을 낮추고 제재를 강화하며, 위험상품 지정 절차를 신속화하는 한편, 사전 투자자 교육 확대와 자동 위험 알림 도입도 포함됐다. 이 같은 조치가 나오는 가운데 아시아 반도체주가 동반 하락하며 SK하이닉스는 11.5% 급락했고 삼성전자는 8% 넘게 떨어져 코스피와 원/달러 환율(USD/KRW)에 부담을 줬다.
규제 강화 국면 속 파생 전략
국내 당국이 변동성이 큰 기술주 섹터를 진정시키기 위해 단일종목 레버리지 ETF·ETN의 신규 상장을 중단함에 따라, 파생 트레이더들은 전략을 신속히 조정할 필요가 있다. 레버리지 상품에 대한 이번 규제 강화는 최근 SK하이닉스(-11.5%), 삼성전자(8% 이상 하락) 급락 이후 투기적 거래대금이 상장 주식옵션 시장으로 직접 이동하도록 만들 가능성이 크다. 단기적으로 확실시되는 높은 변동성을 활용하기 위해, 주요 반도체주에 대해 단기 스트래들 매수를 권한다.
한국은행의 예상 밖 기준금리 인상(2.75%)은 고착화된 물가와 견조한 성장률을 부각하며 통상 원화 강세 요인이 된다. 다만 반도체 수출이 한국 전체 수출의 약 20%를 차지하는 만큼, 기술주 매도세가 이러한 매파적(호키시) 지지 요인을 상쇄하면서 원/달러 환율 변동성이 확대되는 모습이다. 서울 증시에서의 갑작스러운 자금 유출 가능성에 대비해, 장(롱) 원화 포지션은 배리어 구조를 활용한 FX 옵션으로 헤지할 것을 제안한다.
심리 주도 급락 이후의 기회
과거 사례를 보면 한국 메모리 반도체 업종은 심리적 조정 이후 빠르게 회복하는 경향이 강했으며, 규제 개입 이후 3개월 내 두 자릿수 반등을 보인 경우도 적지 않았다. 시장이 안정된 뒤에는 내재변동성이 실현변동성을 과도하게 상회했던 구간에서 프리미엄 매도 전략 기회가 자주 나타났다. 향후 몇 주 동안 초기 공포가 잦아들고 AI 기반 구조적 수요가 재부각될 것으로 판단되는 만큼, 삼성전자와 SK하이닉스의 외가격(OTM) 풋옵션 매도는 높은 프리미엄 수취에 유리할 것으로 본다.
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