비트와이즈(Bitwise) 최고투자책임자(CIO) 매트 하우건은 스콧 베선트 미국 재무장관의 변화하는 채권시장 대응이 비트코인의 ‘하드 애셋(실물자산)’ 내러티브를 강화한다고 지적했다. 베선트는 처음에 장기국채 매입(바이백) 규모를 20억달러에서 40억달러로 늘리겠다고 밝혔지만, 장기 금리는 낮은 수준을 유지하지 못했다. 30년물 금리는 5.29%에서 5.20%로, 10년물 금리는 4.70%에서 4.65%로 각각 잠시 하락한 뒤 되돌림을 보였다. 이후 그는 CNBC에서 바이백 규모가 40억달러를 넘어설 수 있다고 언급했고, 별도의 보도에서는 약 1조달러에 달하는 재무부 일반계정(TGA)을 동원해 더 큰 규모의 오퍼레이션을 자금조달할 수 있다는 관측이 제기됐다. 이에 따라 약 48시간 만에 논쟁의 초점이 20억달러에서 장기채에 대한 ‘최대 1조달러’ 뒷받침 가능성으로 급격히 이동했다.
하우건은 또한 베선트의 이란 금융 연결고리 차단 캠페인을 거론했다. 이는 월요일 “경제적 맹공(economic onslaught)”이자 “D-데이의 금융 버전”으로 묘사됐으며, 2022년 러시아 외환보유액 동결 조치와 함께 언급됐다. 이 사례는 달러 기반 시스템에 내재한 레버리지(지렛대)를 부각했고, 하우건의 관점에서는 단일 정부의 통제를 벗어난 통화적 자산의 매력을 강조한다. 작성 시점 비트코인은 7만8,390달러로, 24시간 기준 1% 하락 거래되고 있었다.
국채시장 불안정 속 전략적 트레이딩 기회
우리는 파생상품 트레이더들에게 향후 몇 주간 격렬한 시장 변동성에 대비해 만기가 긴 비트코인 콜옵션 매수에 초점을 맞출 것을 권고한다. 재무부가 1조달러 규모의 재무부 일반계정(TGA)을 활용해 장기 금리 억제를 강하게 추진하면서 채권시장에는 심각한 불안정성이 형성되고 있다. 10년물 등 전통적 금리가 억제에 저항하며 4.70% 부근으로 반등할 경우, 자금은 희소한 대체자산으로 이동할 가능성이 크다.
이 상황은 일본의 역사적(그리고 실패로 평가되는) 수익률곡선 통제(YCC) 시도와 유사하며, 당시 결과적으로 자국 통화 가치가 약화됐다. 미국 국가부채가 2026년 40조달러를 향해 빠르게 증가하는 가운데, 달러에 대한 구조적 리스크는 그 어느 때보다 높다. 우리는 주요 매크로 투자자들이 국채를 떠나는 흐름을 참고해, 다가오는 부채 위기에 대비하는 헤지 수단으로 롱 선물 포지션을 활용해야 한다.
비트코인 파생상품과 방어적 포지셔닝
또한 달러의 ‘무기화’가 심화되면서 글로벌 금융 플레이어들은 중립적이고 검열 저항적인 담보를 찾도록 압박받고 있다. 비트코인 파생상품 시장은 이미 이러한 변화를 반영하고 있으며, CME 미결제약정(open interest)은 110억달러를 웃도는 수준으로 사상 최고치 부근에 머물고 있다. 우리는 지정학적 요인으로 촉발되는 급격한 가격 스파이크를 포착하기 위해 단기 주간(weekly) 옵션 거래로 이 흐름을 활용할 수 있다.
현재 비트코인이 7만8,000달러 선에서 박스권 조정을 이어가는 가운데, 내재변동성(IV)은 매수자에게 매력적으로 가격이 형성돼 있다. 우리는 하방을 방어하면서 재무부의 재정 개입에 따른 상방을 노릴 수 있도록 불 콜 스프레드(bull call spread) 구축을 권고한다. 이는 글로벌 통화 질서 재편의 다음 국면에 최적화된 포지셔닝을 제공한다.
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