USD/JPY는 153.23까지 하락한 뒤 153.54에 마감했으며, 0.57% 떨어졌다. 단기(일중) 관점의 흐름은 여전히 하방으로 기울어져 있으나, 하락 모멘텀이 의미 있게 강화되지는 않았다. 움직임은 153.05~154.30 범위 내 박스권에 머물 가능성이 크며, 상단 저항은 154.90과 155.20에서 관찰된다.
1~3주 시계열에서는 달러가 이달 초부터 이어져 온 약세 편향을 유지하고 있다. 다만 하락 모멘텀은 둔화되고 있으며, 08 Sep(현물 153.95), 11 Sep(154.50) 등 최근 레벨이 제시됐음에도 불구하고 연초 이후 저점(152.08) 재시험 가능성은 낮아지는 모습이다. 154.90을 상향 돌파할 경우, 최근 달러 약세가 안정화되는 신호로 해석될 수 있다.
모멘텀 둔화 속 박스권 전략
향후 수주간 USD/JPY에 대해 파생상품 트레이더는 152.00~155.00 구간을 중심으로 한 박스권 전략을 채택할 것을 권고한다. 하락 모멘텀이 둔화되는 만큼 154.90 상단의 외가격(OTM) 콜을 매도해 옵션 프리미엄을 수취하는 전략이 유효하다. 또한 연초 이후 저점인 152.08 부근에서는 추가 급락 가능성이 빠르게 줄어들고 있어 공격적인 숏 포지션은 지양할 필요가 있다.
과거 패턴과 중앙은행 역학
이 같은 신중한 전망은 주요 통화쌍이 핵심 지지선 테스트 이후 횡보·수렴하는 과거 거래 패턴과도 부합한다. 예컨대 최근 시장 통계에 따르면 USD/JPY 1개월 내재변동성은 이전 고점 대비 낮아진 약 9.5% 수준에서 안정돼 있어, 옵션시장이 변동성 완화를 가격에 반영하고 있음을 시사한다. 아울러 152.00 부근의 역사적 지지선은 반복적으로 강한 매수 유입을 촉발해 달러 약세론자 입장에서 하방 리스크를 제한해 왔다.
중립 내지 약세 관점은 중앙은행 환경과도 맞물린다. 일본은행(BOJ)이 정책금리를 0.25%로 유지하는 가운데, 연준(Fed)은 점진적 완화 사이클을 진행 중이다. 이에 따라 금리차가 축소되면서 달러의 대규모 랠리가 구조적으로 제한되고, 154.90 구간이 견고한 상단으로 작용할 가능성이 높다. 따라서 박스권 장세에서 수익 극대화를 위해 아이언 콘도르 등 레인지 중심 구조의 활용을 권고한다.
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