공급 위험 확대
2025년 EU는 러시아에서 천연가스와 LNG를 거의 38bcm(입방미터 10억 단위, 즉 1bcm=10억㎥) 수입했으며, 이는 EU 전체 가스·LNG 수입의 12%에 해당합니다. 여기에는 LNG 20bcm과, Turkstream(터키를 거치는 러시아산 가스 파이프라인 경로)으로 들어오는 파이프라인 가스 18bcm이 포함됩니다. LNG 공급이 주요 위험입니다. LNG 화물(cargo, 선박으로 운송되는 물량)은 필요에 따라 목적지를 바꿀 수 있지만, 전 세계 시장이 빠듯할 때는 이런 물량을 다른 곳에서 구해 대체하기가 더 어렵습니다. 현재 페르시아만 공급 약 110bcm/년(연간)이 영향을 받고 있어, 유럽이 선택할 수 있는 대안이 줄고 단기적으로 TTF를 끌어올릴 수 있습니다. TTF는 네덜란드의 가스 거래 기준 가격(유럽 가스 가격의 대표 지표)입니다. 유럽 천연가스에는 상승 위험이 커지고 있습니다. 러시아가 EU로 가는 공급을 다른 곳으로 돌릴 수 있다는 위협은, 이미 페르시아만의 차질로 전 세계 LNG 시장이 빡빡한 시점에 나왔습니다. 네덜란드 TTF 선물(미래 인도 가격을 미리 정해 거래하는 계약) 중 최근월물(front month, 가장 가까운 만기)은 이 소식에 반응해 이미 €55/MWh를 넘어 급등했습니다. MWh(메가와트시)는 에너지 거래에서 쓰는 단위입니다. 이런 불안은 낮은 재고로 더 커집니다. Gas Infrastructure Europe(유럽 가스 인프라 협회) 자료에 따르면 저장 시설은 현재 29.5%입니다. 이런 빠듯한 공급 상황은 과거 큰 폭의 가격 급등으로 이어진 적이 있습니다.시장 변동성 전망
공급 감소 가능성은 큽니다. 2025년 러시아에서 약 38bcm을 수입했기 때문입니다. 파이프라인 가스 18bcm을 대체하는 것도 쉽지 않지만, 더 큰 부담은 LNG 20bcm입니다. 전 세계 시장이 이미 페르시아만에서 연 110bcm 공급 차질을 겪는 상황에서 이 물량까지 줄면, 구매자에게 큰 압박이 됩니다. 파생상품 시장에서는 앞으로 몇 주 동안 변동성(volatility, 가격이 크게 오르내리는 정도)이 커지고 TTF 가격이 오를 가능성이 더 크다는 신호로 볼 수 있습니다. 옵션(options, 특정 가격에 사고팔 수 있는 권리) 중 단기 물량의 내재 변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 ‘예상 변동성’)이 급등하고 있어, 롱 콜(long call, 상승에 베팅하는 콜옵션 매수)이나 콜 스프레드(call spread, 서로 다른 행사 가격의 콜옵션을 함께 사고파는 전략)가 가격 급등 가능성에 대응하는 방법이 될 수 있습니다. 2022년 3월 초에도 비슷한 요인으로 가격이 며칠 만에 약 €80/MWh에서 €200/MWh 이상으로 급등한 사례가 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
