GBP/USD는 월요일 아시아장에서 소폭 하락 이후 1.3520선까지 소폭 상승했다. 이번 주 미국의 인플레이션 지표 발표를 앞두고 달러화가 약세를 보인 영향이다. 골드만삭스는 CPI 결과가 우호적으로 나오면, 미 노동통계국(BLS) 발표에서 8월 비농업부문 고용(NFP)이 시장 예상(5만6000명)과 7월 상향 수정치(2만1000명)를 크게 웃도는 16만2000명 증가했음에도 연방준비제도(Fed)가 관망 기조를 유지할 가능성이 크다고 밝혔다. 실업률은 4.1%로 유지됐다. 다만 금리 기대는 더 강해졌다. CME 페드워치에 따르면 9월 25bp 인상 확률은 고용지표 발표 전 50.2%에서 58.3%로 상승했다.
영국에서는 시장이 연말까지 영란은행(BoE)의 금리 인상을 전량 반영하고 있으며, 2027년 3월까지 추가 인상도 가격에 반영하고 있다. 이는 재정 지속가능성 우려와 끈적한 인플레이션에 대한 경계감을 반영한다. 886년으로 기원을 거슬러 올라가는 파운드화는 전 세계 외환(FX) 거래의 12%를 차지하며, 2022년 기준 일평균 거래 규모는 6300억달러다. GBP/USD는 FX 거래의 11%를 차지하고, GBP/JPY는 3%, EUR/GBP는 2%다. BoE는 약 2%의 물가안정을 목표로 하며 금리를 핵심 수단으로 사용한다. 이밖에 GDP, 제조업·서비스업 PMI, 고용, 무역수지도 통화 가치에 영향을 준다.
GBP/USD 변동성 확대에 대비한 파생전략
파생상품 트레이더들에게는 이번 주 핵심 미국 인플레이션 지표를 앞두고(현물은 1.3520선) GBP/USD의 변동성 확대에 대비한 포지셔닝을 권고한다. CPI가 무난하게 나올 것이라는 기대가 형성된 가운데, 방향성을 단정하지 않고도 급격한 변동을 포착할 수 있는 단기 스트래들 또는 스트랭글 매수 전략이 효과적일 수 있다. 과거 미국 CPI 발표는 이른바 ‘케이블’(GBP/USD)의 일중 변동폭을 평균 약 100핍 수준으로 키운 사례가 많아, 현재 옵션 기반 변동성 전략의 매력도가 높다는 판단이다.
달러화가 단기적으로 부진하더라도, 8월 신규 고용 16만2000명이라는 견조한 고용지표는 9월 연준 금리 인상 확률을 58.3%까지 끌어올렸다. 인플레이션이 예상보다 뜨거울 경우 달러 급반등에 대비하기 위해서는 달러 강세에 유리한 불풋 스프레드(USD) 활용 또는 GBP/USD 보호적 풋옵션 매수를 제안한다. 이는 연준의 갑작스러운 매파 전환으로 파운드 강세분이 빠르게 되돌려질 수 있다는 과거 패턴에 대비해 트레이딩 포트폴리오를 방어하는 목적이다.
영국·미국 통화정책 괴리: 무역 측면의 함의
영국 측에서는 연말 1회, 2027년 3월까지 추가 1회의 인상이 완전히 반영될 정도로 매파적인 BoE 경로를 고려해야 한다. 수석 이코노미스트 휴 필(Huw Pill)의 발언이 다소 우호적이었음에도, 공공부채의 GDP 대비 비율이 100%에 근접한 수준에서 움직이면서 중장기 재정 지속가능성 우려가 남아 있다. 이에 따라 연준과 BoE의 중기 통화정책 경로 차이를 활용하기 위해, 장기물 캘린더 스프레드 전략을 검토할 필요가 있다고 본다.
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