도널드 트럼프 미국 대통령은 17일(현지시간) 미국이 이란에 대한 공격을 재개할 수도 있지만 아직 결정하지 않았다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 백악관에서 기자들에게 이같이 말했다.
그는 “이란에 또 한 방을 해야 할 수도 있지만 확신은 없다”고 말했고, “이란이 합의를 하자고 애원하고 있다”고 주장했다.
트럼프 대통령은 쿠바도 언급하며 “쿠바에서 정권을 바꾸는 것에 대해서는 모르겠다”고 말했다. 이어 “쿠바는 정말 도움이 필요하다”고 덧붙였다.
불확실성에 베팅하기
대통령의 엇갈린 발언은 시장의 불확실성을 키운다. 핵심은 시장 변동성 확대에 대비하는 것이다. 군사 행동 가능성과 외교적 타결 가능성이 충돌하면서, 향후 몇 주 동안 여러 주요 업종에서 옵션 가격이 오를 가능성이 크다.
(옵션: 정해진 기간 안에 특정 가격으로 자산을 살 수 있는 권리(콜) 또는 팔 수 있는 권리(풋). 옵션 가격(프리미엄)은 변동성이 커질수록 대체로 오른다.)
가장 즉각적인 영향은 에너지 시장, 특히 WTI와 브렌트유 선물에서 나타날 수 있다. 전 세계 원유의 약 20%가 여전히 호르무즈 해협을 통과하는 만큼, 충돌 조짐만으로도 유가가 배럴당 100달러선까지 급등할 수 있다. 이는 2025년 공급 충격 이후 보기 어려웠던 수준이다. 향후 30~60일 만기의 ‘외가격(OTM) 콜옵션’을 매수하는 방식은 이런 긴장 고조에 대비하는 직접적인 포지션이 될 수 있다.
(선물: 미래의 특정 시점에 정한 가격으로 사고팔기로 한 계약. WTI/브렌트는 대표 원유 가격 지표. 호르무즈 해협: 중동 원유 수송의 핵심 통로. 외가격(OTM): 현재 가격보다 불리한 행사가격으로, 싸지만 방향이 맞아야 수익이 나는 옵션.)
이 같은 지정학적 리스크는 CBOE 변동성지수(VIX)도 움직일 가능성이 높다. VIX는 S&P500 옵션 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 향후 변동성을 나타내는 지표로, 현재 13 수준으로 비교적 안정적이다. VIX가 뛰면 주식시장의 불안이 커졌다는 신호로 받아들여지는 경우가 많다. VIX 상승에 대비하려면 VIX 콜옵션이나 VIX 선물로 시장 하락 위험을 방어(헤지)하는 전략이 거론된다. 2025년 유사한 긴장 국면에서는 VIX가 1주일 만에 40% 급등한 사례가 있었다.
(헤지: 손실 위험을 줄이기 위한 방어 거래.)
주식 포트폴리오를 운용하는 투자자라면 S&P 500 같은 주요 지수에 ‘보호용 풋옵션’을 매수하는 신호로 볼 수 있다. 백악관의 혼선이 투자자들의 ‘리스크 회피’ 심리를 자극하면 시장이 빠르게 밀릴 수 있다. 군사 공격이 현실화될 경우, 올해 초 저점 시험 가능성도 배제하기 어렵다.
(리스크 회피: 위험자산을 줄이고 현금·채권 등 안전자산 비중을 늘리는 흐름.)
안전자산도 주시 대상이다. 특히 금은 이미 온스당 2,400달러 위에서 버티고 있다. 발언 여파로 불확실성이 커지면 금값이 더 오를 수 있다. 금 현물 대신 금 ETF(금 가격을 추종하는 상장지수펀드) 콜옵션을 활용하면 적은 자금으로 상승에 베팅하는 효과(레버리지)를 노릴 수 있다.
(ETF: 거래소에서 주식처럼 사고파는 펀드. 레버리지: 작은 가격 변화로도 손익이 크게 나는 구조.)
변동성 급락에 대비한 포지셔닝
반대로 “합의를 원한다”는 취지의 발언은 긴장이 빠르게 꺼질 가능성도 시사한다. 이 경우 옵션 가격이 급격히 떨어지는 ‘변동성 급락(볼래틸리티 크러시)’이 나타날 수 있다. 그래서 수직 스프레드(예: 콜옵션을 사고, 더 높은 행사가격의 콜옵션을 함께 파는 방식)처럼 손익 범위가 정해지는 전략이 유리할 수 있다. 예를 들어 에너지 섹터에서 콜옵션을 매수한 뒤 더 높은 행사가격 콜옵션을 매도하면, 상황이 완화될 때 손실을 제한할 수 있다.
(스프레드: 옵션을 여러 개 조합해 비용과 위험을 줄이는 전략. 매도 옵션은 프리미엄을 받는 대신 위험을 지는 거래.)
