금(XAU/USD)은 목요일 아시아장 초반 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란과의 휴전은 “끝났다”고 밝히고, 호르무즈 해협 유조선 공격 이후 추가 조치(폭격 재개 및 미 해군 봉쇄 재도입)를 경고한 뒤 약 4,075달러로 하락했다. 이 같은 배경은 에너지 비용 상승이 인플레이션을 자극해 미 금리가 높은 수준을 유지할 수 있다는 우려를 되살렸고, 이는 이자가 발생하지 않는 자산인 금 가격에 부담으로 작용할 수 있다.
금리 기대도 변화했다. CME FedWatch에 따르면 스왑 트레이더들은 다음 연방준비제도(Fed) 회의에서 금리 인상 확률을 30% 이상으로 반영하고 있으며, 이는 지난주 목요일(20% 미만) 대비 상승한 수준이다. 6월 16~17일 FOMC 회의록은 일부 정책위원들이 금리 인상 필요성을 언급했지만 위원회는 결국 정책을 동결했음을 보여줬다. 또한 노동시장에 대한 우려가 다소 완화되는 가운데 인플레이션 우려가 커지고 있음을 시사했다. 한편 세계금위원회(WGC) 자료에 따르면 중앙은행들은 2022년 외환보유액에 약 700억 달러 규모의 금 1,136톤을 추가했으며, 이는 연간 기준 사상 최대 매입이다.
미·이란 긴장 고조 속 시장 전망과 전략
미·이란 긴장이 재점화되고 그에 따른 인플레이션 우려가 커지는 상황에서, 금은 높은 변동성 국면에 진입하고 있다고 본다. 당장의 압력은 하방으로, 시장이 금의 전통적 안전자산 선호보다 고금리 리스크를 우선시하고 있기 때문이다. 이에 따라 단기 약세 포지션을 구축해 가격이 더 낮은 지지선 테스트에 나설 가능성에 대비하고 있다.
이는 지정학적 리스크보다 중앙은행의 매파적 정책이 시장을 지배했던 과거 국면—예컨대 1980년대 초 연준의 공격적 금리 인상으로 금 가격이 급락했던 시기—을 떠올리게 한다. 또한 달러인덱스가 105선을 재차 상회하며 달러 표시 자산인 금에 추가 압력을 가하고 있다는 점도 주시하고 있다. 달러 강세는 해외 수요자 입장에서 금 가격을 비싸게 만들어 통상 수요를 둔화시킨다.
리스크 헤지와 중앙은행 수요의 역할
다만 분쟁의 불확실성을 감안할 때, 전적으로 약세 전망에 베팅하지는 않는다. 우리는 옵션을 활용해 리스크를 관리하고 있으며, 상황이 공개 충돌로 비화할 경우 급등에 대비해 외가격 콜옵션을 매수해 헤지하고 있다. 이를 통해 하락 시 수익 기회를 노리면서도 급격한 방향 전환에 대한 방어막을 마련한다.
또한 중앙은행 수요가 여전히 지지 요인이라는 점도 고려하고 있다. 기관들은 2023년에 보유고에 1,037톤을 추가하며 사상 최대를 기록했고, 2024년에도 강한 매입 기조를 이어가고 있다. 이러한 꾸준한 매수는 가격의 펀더멘털 하단을 형성해 큰 폭의 조정이 나타나더라도 단기간에 그칠 가능성을 시사한다. 따라서 숏 포지션의 이익 실현 목표도 보다 전략적으로 설정할 계획이다.
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