트럼프, EU에 100% 관세 부과 요구
우리의 즉각적인 반응은 시장 변동성이 급증할 것에 대비하는 것입니다. VIX와 유럽의 VSTOXX와 같은 변동성 지수를 매수해야 합니다. 이러한 지리적인 위험 수준은 시장에 반영되지 않았습니다. 이 상황은 2018년 처음 관세가 확대되던 때와 비슷하며, 당시 VIX는 두 달도 채 안 되어 두 배로 증가했습니다.
우리는 독일의 수출 중심 경제를 고려하여 유럽에 대한 노출을 헤지해야 합니다. 독일 DAX 지수 또는 유럽 자동차 제조업체를 추적하는 ETF에 대한 풋옵션을 매수하는 것은 논리적인 선택입니다. 2024년에 중국은 EU의 두 번째로 큰 무역 파트너로, 무역 규모가 700억 유로가 넘습니다. 독일 경제는 작년 내내 이미 약세 신호를 보였으며, 이것이 심각한 경기 둔화의 촉매가 될 수 있습니다.
아시아 시장에 대한 전략
아시아 시장에서도 유사한 방어적 자세를 취해야 합니다. 중국 A50 지수와 인도 Nifty 50에 대한 보호성 풋옵션은 그들의 수출 부문에 대한 직접적인 위협을 고려할 때 필요합니다. 올해 6% 이상 성장할 것으로 예상되던 인도 경제는 EU와의 무역 관계에서의 어떤 방해에도 특히 취약합니다.
통화 파생상품에서는 유로, 해외 중국 위안화, 인도 루피에 대해 미국 달러를 매수하는 것이 명확한 전략입니다. 우리는 안전 자산으로의 탈출이 달러를 상당히 강화할 것으로 예상합니다. EUR 또는 INR 선물 통화에 대한 풋옵션을 매수하는 것은 그들이 당분간 약해질 것으로 예상되는 상황에 직접적으로 대응하는 방법을 제공합니다.
“거울” 관세가 미국 기업에 미치는 위협을 간과해서는 안 됩니다. 이로 인해 S&P 500에 대한 광범위한 숏 포지션은 위험하므로, 대신 중국 공급망에 크게 의존하는 특정 미국 기술 및 소매 대기업에 대한 풋옵션 매수에 집중해야 합니다. 2024년 기업 공시에서는 S&P 500 기업의 5분의 1 이상이 이 의존도를 주요 운영 위험으로 언급했습니다.
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