USD/CNH는 4월 30일부터 하락세를 이어가며 39개월 최저치인 6.7815를 기록한 뒤, 목요일 아시아 거래 시간대 6.7850선 부근에서 거래됐다. 베이징에서 트럼프–시진핑 정상회담이 시작된 영향이다.
회담은 안정적인 관계 유지와 글로벌 안보를 강조하는 발언으로 시작됐다. 트럼프는 양국 관계가 개선될 것으로 기대한다고 말했다.
Board Of Trade Framework
당국자들은 약 300억달러 규모의 비민감(정치·안보적으로 부담이 적은) 품목에 대한 관세를 낮추기 위한 ‘Board of Trade(관세·교역 조건을 조정하는 협의 틀)’ 구상을 검토 중인 것으로 전해졌다. 협상 의제에는 이란 전쟁, 무역 불균형(수출입 격차), 인공지능(AI·사람의 학습·추론을 컴퓨터가 수행하는 기술), 대만 문제도 포함될 전망이다.
이번 정상회담은 중동 긴장으로 수주간 지연됐다. 트럼프는 중국이 테헤란(이란 수도)에 영향력을 행사해 호르무즈 해협 재개방에 협조하도록 압박해달라고 요청할 것으로 예상된다. 다만 이란 이슈를 회담의 핵심 의제로는 부각하지 않을 가능성이 크다.
무역전쟁은 관세(수입품에 부과하는 세금) 같은 보호무역 조치와 이에 대한 보복 조치가 맞물리며 벌어지는 경제적 충돌이다. 이런 조치는 수입 비용을 올리고, 결과적으로 생계비 상승으로 이어질 수 있다.
미·중 무역분쟁은 2018년 초 시작돼 2020년 1월 ‘1단계 합의(Phase One·관세 일부 완화와 중국의 구매 확대 등을 담은 초기 합의)’로 이어졌다. 바이든 행정부는 관세를 유지하고 일부 추가 부과를 했으며, 트럼프는 제47대 미국 대통령으로 복귀해 60% 관세를 공언했고 2025년 1월 20일 이를 부과했다.
Market Volatility Outlook
최근 위안화 강세를 고려하면, 이번 트럼프–시진핑 정상회담은 시장 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 키우는 핵심 변수로 봐야 한다. USD/CNH는 39개월 최저치로 낙관론을 반영하지만, 협상이 삐걱거리면 급격히 되돌림이 나올 수 있다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품) 투자자라면 양방향 급등락에 대비해 옵션(미리 정한 가격으로 살/팔 수 있는 권리)을 활용한 헤지(손실을 줄이기 위한 방어)나 수익 전략을 점검할 필요가 있다.
USD/CNH 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 전망)은 높아질 가능성이 크다. 2018~2019년 무역분쟁 때도 같은 패턴이 반복됐다. 스트래들(같은 만기·행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매수) 또는 스트랭글(서로 다른 행사가의 콜·풋을 함께 매수)은 회담 결과와 무관하게 큰 방향성 돌파에 대비하는 전략이 될 수 있다. 반대로 시장이 변동성을 과대평가한다고 판단하면, 아이언 콘도르(여러 콜·풋을 조합해 일정 범위에서 수익을 노리는 옵션 전략)처럼 변동성 매도 전략을 고려할 여지도 있다.
불확실성은 주식시장, 특히 VIX(변동성지수·S&P500 옵션 가격으로 계산되는 ‘공포지수’)에도 직접 영향을 준다. 2019년 8월 예상치 못한 관세 발표로 VIX가 하루 만에 40% 넘게 급등한 사례가 있다. 이번 회담이 부정적으로 끝나면 비슷한 급등이 재현될 수 있어, VIX 콜옵션이나 VIX 연계 ETF(상장지수펀드·지수에 연동되도록 설계된 펀드)를 통한 헤지는 주식 포트폴리오 방어 수단이 될 수 있다.
중국 공급망(부품·원자재 조달부터 생산·유통까지의 체계) 의존도가 큰 기업, 특히 반도체와 소비자 전자 업종도 주시해야 한다. 2023년 미국의 대중(對中) 무역적자는 2794억달러였고, 트럼프 재집권 직후인 2025년에 부과된 60% 관세는 이미 이 관계를 압박하고 있다. 특정 종목 옵션이나 업종 ETF 옵션은 ‘Board of Trade’ 구상 관련 뉴스에 민감하게 반응할 가능성이 높다.
대두(콩) 같은 농산물은 과거 보복 관세의 주요 타깃이었던 만큼 변수에 취약하다. 2018년 중국이 미국산 구매를 줄이자 대두 선물이 급락했던 전례가 있다. 합의가 진전되면 선물이 급등할 수 있지만, 결렬 시에는 가격 하방 압력이 커질 수 있어 농산물 옵션이 핵심 관전 영역이 될 수 있다.
이란과 호르무즈 해협 논의는 에너지 시장에도 큰 불확실성을 더한다. 외교적 성과가 나오면 긴장이 완화돼 유가에 하락 압력이 생길 수 있다. 반대로 중국이 협조를 거부하는 신호가 나오면 추가 충돌 가능성이 커졌다는 해석이 나올 수 있다. 호르무즈 해협이 봉쇄될 경우 원유 가격이 20~30% 급등할 수 있다는 분석도 있어, WTI(미국 서부텍사스산 원유)나 브렌트유 옵션은 지정학 리스크에 직접 대응하는 수단이 될 수 있다.
