도널드 트럼프 미국 대통령은 트루스소셜(Truth Social)에서 미국이 호르무즈 해협을 “완전히 통제(total control)”하고 있다고 주장하며, 페르시아만 인근의 미 해군 존재를 “강철의 장벽(wall of steel)”이라고 표현했다. 그는 이러한 접근으로 이란이 이를 다툴 수 없게 됐다고 적은 뒤 “우리는 이를 유지할 것이라고 생각한다(I think we will keep it)”고 덧붙였다.
같은 글에서 트럼프는 이란 군이 사실상 껍데기만 남았다고 주장하며 이란은 “해군이 없고(no Navy)”, “공군도 없으며(no Air Force)”, 남아 있는 병력은 급여도 받지 못하고 있다고 말했다. 또 이슬람혁명수비대(IRGC)는 “괴멸돼 달아나고(decimated and fleeing)” 있으며, 이란 지도부는 “좋게 말해도 불확실(uncertain, at best)”하다고 주장했다. 경제와 관련해서는 이란이 “돈이 없고(has no money)”, 인플레이션이 “300%”이며 더 오르고 있다고 언급했다. 그러면서 대치 국면에 대한 이란 측 발언을 “가짜뉴스(fake news)”로 일축하고, 이란은 “말뿐이고 행동은 없다(all talk and no action)”고 비난했다.
에너지 시장의 변동성과 트레이딩 기회
우리는 행정부의 호르무즈 해협 “완전 통제”라는 대담한 주장이 향후 몇 주간 에너지 파생상품 트레이더들에게 독특한 트레이딩 환경을 제공할 것으로 본다. “강철의 장벽”이라는 표현은 역내 안정성을 시사하지만, 페르시아만에서 어떤 형태로든 보복성 마찰이 발생할 경우 유가 변동성이 급격히 확대될 가능성이 크다. 우리는 단기 브렌트유 옵션에 주목할 것을 권한다. 시장이 공격적인 지정학적 포지셔닝을 반영하면서 내재변동성이 상승할 여지가 크기 때문이다.
역사적으로 하루 약 2,000만 배럴의 원유가 통과하는 이 핵심 초크포인트에서 지정학적 긴장이 고조되면 가격이 급등하되 단기 반응에 그치는 경우가 많았다. 2019년 말 유조선 교란과 같은 이전의 고조 국면에서는 유가가 단일 거래 세션에서 4% 이상 급등한 뒤 평균으로 되돌아간 바 있다. 이를 활용하기 위해, 우리는 WTI 계약에서 롱 스트래들 전략을 통해 분쟁의 최종 방향을 예측하지 않고도 급격한 가격 변동에서 수익을 노리는 방안을 제안한다.
공급 리스크와 벤치마크 간 차별화
미국이 이란의 경제적 어려움을 부각하고 있지만, 데이터에 따르면 이란산 원유 수출은 최근 하루 150만 배럴을 넘기며 수년래 최고치를 기록했으며, 주로 중국의 독립 정유사들로 향하고 있다. 봉쇄가 강화되거나 우발적 충돌이 발생하면 이 물량은 즉시 글로벌 공급에서 이탈해 실물 시장의 타이트함을 단번에 키울 수 있다. 우리는 글로벌 중질유 공급의 급감에 대비하는 헤지 수단으로 난방유 및 휘발유 선물의 아웃오브더머니(OTM) 콜옵션 매수를 권고한다.
동시에 미국의 원유 생산은 하루 약 1,340만 배럴로 사상 최고치 부근에서 증가세를 지속하고 있어, 미국 내 유가 상승 여력을 제한하고 있다. 이런 견조한 국내 공급은 브렌트가 WTI보다 지정학적 충격을 더 크게 받을 가능성을 시사한다. 우리는 트레이더들이 브렌트-WTI 스프레드 거래를 통해 이러한 차이를 활용하길 권한다. 즉 브렌트를 매수하고 WTI를 매도해 리스크 프리미엄 확대에 베팅하는 전략이다.
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