미국 도널드 트럼프 대통령은 13일(현지시간) 이란을 둘러싼 긴장이 고조되는 가운데, 호르무즈 해협을 통과하는 상선 운항을 지원하기 위한 미국의 비밀 군사작전이 진행됐다고 밝혔다. 그는 해당 임무가 지난달 유조선과 기타 상선의 해협 통과를 지원하기 위해 지시됐다고 말했다.
트럼프 대통령은 이 작전을 통해 1억 배럴이 넘는 원유가 호르무즈 해협을 통과해 글로벌 시장에 도달할 수 있었다고 설명했다. 또 200척이 넘는 상선이 안전하게 해협을 통과했다고 덧붙였다.
호르무즈 해협에서의 미국 군사개입 ‘역사적 전례’
우리는 과거 미국의 군사개입이 호르무즈 해협을 통한 1억 배럴 이상의 원유 안전 통과를 보장했던 사례들을 상기한다. 이러한 역사는 긴장 완화와 글로벌 에너지 공급망 보호를 위한 명확한 전례가 있음을 보여준다. 우리는 이 같은 패턴이 현재의 시장 환경을 평가하는 데 중요하다고 본다.
긴장 고조 속 시장 반응과 트레이딩 기회
2026년 5월 말 이란 당국자들의 최근 발언은 유가를 크게 끌어올렸고, 브렌트유는 배럴당 95달러를 일시적으로 터치했다. 이에 따라 CBOE 데이터 기준 브렌트유 근월물 옵션의 내재변동성은 12개월래 최고치인 45까지 상승했다. 역내 해상운송 보험료도 두 배로 뛰며 시장의 불안 심리를 반영했다.
이러한 역사적 맥락을 감안할 때, 우리는 현재 위험 프리미엄이 과도하게 부풀려져 있으며 기회가 존재한다고 판단한다. 우리는 과대평가된 프리미엄을 확보하기 위해 외가격(OTM) 콜옵션 매도 전략에 가치가 있다고 본다. 이는 잠재적 교란이 발생하더라도 신속한 안정화 조치가 뒤따르며 가격이 고점에서 후퇴할 것이라는 기대에 기반한다.
추가로, 상황이 명확해지면서 향후 수주 내 내재변동성이 급격히 하락할 것으로 예상한다. 숏 스트래들 또는 풋 스프레드와 같은 전략으로 이에 포지셔닝하는 것이 수익 기회가 될 수 있다. 시장은 과거 사례에 비춰 우리가 가능성이 낮다고 보는 결과에 대한 ‘보호 비용’을 지나치게 지불하고 있다는 판단이다.
호르무즈 해협은 전 세계 일일 석유(액체연료) 소비량의 약 21%가 통과하는 요충지인 만큼 가격 반응은 항상 급격하다. 다만 역사적 데이터에 따르면, 이런 국면에서 미 해군의 가시적 존재가 확인되면 지정학적 프리미엄은 수 주 내 배럴당 5~10달러가량 약화될 수 있다. 우리는 이번에도 유사한 반응과 시장 조정이 나타날 것으로 예상한다.
