유가 반응과 시장 상황
작성 시점에 서부텍사스산원유(WTI, 미국 시장에서 기준이 되는 원유 가격 지표)는 당일 16.42% 올라 배럴당 103.07달러였다. 이는 보도된 이란 전쟁 상황에서 유가가 급등했음을 보여준다. 2025년 3월 배럴당 103달러를 넘겼던 급등을 돌아보면, 분쟁으로 인한 초기 시장 충격을 확인할 수 있다. 이후 가격 하락은 예상만큼 빠르지 않았고, WTI는 현재 약 95달러 부근에서 좀처럼 내려오지 않고 있다. 이는 호르무즈 해협(중동의 주요 원유 운송 길목)에서 지정학적 위험(국가 간 갈등이 시장에 주는 위험)이 계속되기 때문이다. 이 해협에서는 선박 운항 차질(배가 늦게 가거나 멈추는 문제)이 간헐적으로 이어지고 있으며, 이는 전 세계 석유 소비의 약 20%에 영향을 준다. 우리는 이렇게 오래 이어진 에너지 가격 압박의 결과를 겪고 있다. 2월 소비자물가지수(CPI, 소비자가 사는 물건·서비스의 평균 가격 변화를 나타내는 지표) 보고서는 물가 상승률이 4.5%로 고착돼 있음을 보여줬고, 이는 연방준비제도(Fed, 미국의 중앙은행)의 목표보다 훨씬 높다. 그 결과 기준금리에 해당하는 연준 정책금리(Fed funds rate, 은행들이 서로 빌려줄 때 적용되는 매우 단기 금리 기준)는 6.0%로 20년 만의 높은 수준에 머물러 있으며, 올해 금리 인하 신호는 거의 없다. 이런 환경에서 우리는 앞으로의 가격 변동 기대를 나타내는 내재 변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 얼마나 흔들릴지’에 대한 시장의 예상)을 핵심으로 본다. 특히 에너지 분야에서 그렇다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX, 원유 옵션 가격으로 계산한 변동성 지수)는 40을 웃도는 높은 수준에서 거래되고 있다. 이는 과거 기준으로도 높은 수준이어서, 제한된 범위에서 움직인다고 보고 프리미엄(옵션 가격 중 ‘시간 가치’ 부분)을 받는 전략이 매력적으로 보일 수 있다. 예를 들어 원유 선물(미래의 원유 가격을 지금 정하는 계약)을 기초로 한 아이언 콘도르(가격이 일정 범위에 머물면 이익이 나는 옵션 조합) 같은 전략이 그렇다. 다만 더 큰 공급 충격(공급이 갑자기 줄어드는 사건)에 대비해, 만기가 긴 콜옵션(정해진 가격에 살 권리)을 보험(헤지, 위험을 줄이기 위한 거래)처럼 사는 움직임도 있다.거시 전망과 매매 초점
이처럼 금리가 높은 환경은 경제를 눈에 띄게 둔화시키고 있으며, 2025년 4분기 국내총생산(GDP, 한 나라가 일정 기간에 생산한 재화·서비스의 규모) 성장률은 0.2%에 그쳤다. 우리는 수요 붕괴(가격 상승이나 경기 둔화로 수요가 크게 줄어드는 현상) 신호를 보고 있으며, 이는 공급 위험이 있더라도 원유 가격의 상단을 제한할 수 있다. 앞으로 몇 주의 핵심은 지정학적 위협이 계속되는 상황과 경기 침체 가능성이 있는 경제 환경 사이의 충돌이 될 것이다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
