일본은행의 통화 정책
일본은행은 가격 안정을 보장하기 위해 통화 정책을 수립하고 있으며, 대략 2%의 인플레이션율을 목표로 하고 있습니다. 2013년부터 일본은행은 경제를 자극하기 위해 양적, 질적 완화(QQE)를 사용하여 초완화적 통화 정책을 추구해왔습니다. 이는 2016년에 부정적인 금리를 도입하고 10년 만기 국채 수익률을 조절하는 것을 포함했습니다. 2024년 3월, 일본은행은 금리를 인상하여 이 접근법에서 후퇴했습니다. 일본은행의 정책은 다른 중앙은행들이 높은 인플레이션 수준에 대응하기 위해 금리를 인상함에 따라 엔화가 다른 통화에 비해 약세를 보이게 했습니다. 이 약세 추세는 일본은행이 초완화 정책에서 벗어나기 시작한 2024년에 반전되기 시작했습니다. 이 정책을 철회해야 할 필요성은 약세 엔화와 전 세계 에너지 가격 상승에 의해 부분적으로 촉발되었으며, 이는 일본은행의 목표를 초과하는 인플레이션에 기여했고, 상승하는 국내 임금도 이 결정에 영향을 미쳤습니다. 일본은행이 다음 금리 인상을 2026년 1월까지 미룰 가능성이 제기됨에 따라 12월의 인상은 이제 불확실해 보입니다. 우리는 시장이 이미 이를 반영하고 있으며, 엔화가 약세를 보이고 USD/JPY가 153.93로 상승하고 있음을 볼 수 있습니다. 이러한 기대의 변화가 앞으로 몇 주 동안 우리에게 중요한 요소가 될 것입니다.FX 파생상품 전략
정책 입안자들의 이러한 신중한 입장은 우리가 본 최신 데이터로 정당화되는 것으로 보입니다. 2025년 10월 일본 전역의 핵심 인플레이션은 2.7%로 둔화되었고, 가을 임금 협상에 대한 초기 보고서는 올해 초의 공격적인 인상보다 더 완화된 증가를 보여줍니다. 이는 중앙은행이 정책을 더욱 강화하기 전에 기다리고 더 많은 정보를 수집할 타당한 이유를 제공하고 있습니다. FX 파생상품을 거래하는 사람들에게 이는 단기적으로 엔화 약세가 계속되고 있음을 나타냅니다. USD/JPY에 대한 12월 말 또는 1월 초 만기 콜 옵션을 고려하는 것이 바람직할 수 있으며, 이는 금리 차 확대를 활용할 수 있습니다. 일본은행의 “비둘기적 유지” 가능성이 이러한 포지션에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 우리는 2024년 3월에 부정적인 금리를 끝낸 역사적인 정책 전환을 기억하지만, 정상화의 길은 점진적이었습니다. 현재 USD/JPY 수준은 2024년 말에 상당한 정부 개입이 있었던 160 마크 아래에 있습니다. 이는 당국이 개입하기 전에 쌍방이 상승할 여지가 더 많을 수 있음을 시사합니다. 이 시나리오는 일본의 주요 수출업체의 해외 수익을 높이는 약세 엔화 덕분에 일본 주식에도 유리합니다. 따라서 우리는 니케이 225 지수에 대한 콜 옵션이나 롱 선물 포지션을 고려해야 합니다. 유리한 환율과 계속 낮은 국내 차입 비용이 연말 랠리를 촉진할 수 있습니다. 이 전략은 미국과의 정책 차이로 더욱 강화되며, 연방준비제도(Fed)는 2026년까지 금리가 높게 유지될 것이라고 신호를 보냈습니다. 최근 회의에서 연방기금 금리는 5.25-5.50%로 유지되고 있어, 달러에 대해 상당한 수익률 우위를 제공합니다. 이러한 근본적인 배경은 USD/JPY와, 그에 따라 일본 주식에 대해 긍정적인 관점을 뒷받침합니다. 실시간 VT Markets 계정을 생성하세요 그리고 지금 거래를 시작하세요.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
