중앙·동유럽(CEE) 시장은 미국–이란 갈등과 유가 상승의 영향에 크게 노출된 것으로 설명되며, 지정학(국가 간 갈등 같은 국제 정치)이 헝가리·터키·폴란드의 예정된 국내 경제지표보다 더 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다. 금리(국채 수익률 등 시장금리)가 지난 금요일 급락(매도세가 강해 가격이 떨어짐)한 뒤, 지역 통화는 다시 압력을 받을 가능성이 크며, 특히 EUR/HUF(유로/헝가리 포린트 환율)와 HUF 롱 포지션(포린트 가치가 오를 것에 베팅한 매수 포지션) 청산(포지션을 줄이거나 닫는 것)에 관심이 쏠립니다. 헝가리는 화요일 2월 인플레이션(물가상승률)을 발표할 예정이며, 전년 대비 1.5%로 예상됩니다. 이는 올해 최저치가 되고, 시장 예상과 헝가리 국립은행(National Bank of Hungary, 중앙은행) 전망치 모두를 밑도는 수준입니다. 터키 중앙은행은 목요일 회의를 열며, 예상보다 높은 인플레이션과 지정학적 위험을 고려하면 완화 사이클(금리를 계속 내리는 흐름)을 멈추고 정책금리를 37%에서 동결(그대로 유지)할 가능성이 커 보입니다.

유가가 만든 CEE 변동성

폴란드는 금요일 2월 인플레이션을 발표할 예정이며, 전년 대비 2.2%로 변함없을 것으로 예상됩니다. CEE 자산(이 지역의 통화·채권·주식 등)은 에너지 비용 상승에 민감한 것으로 제시되며, 유가 움직임이 인플레이션 우려와 통화 성과(가치 움직임)로 이어지고, 특히 포린트에 영향이 크다고 합니다. 우리는 2025년 초에 같은 상황을 목격했습니다. 중동 긴장(지정학적 갈등)이 지역 금리와 통화에서 큰 매도세를 만들었습니다. 헝가리 포린트가 가장 큰 압력을 받았는데, 유가 상승으로 당시 포린트 매수 포지션이 과도하게 몰려 있던 상태(포지션이 한쪽으로 너무 집중된 상태)가 빠르게 정리(청산)됐기 때문입니다. 비슷한 압력이 다시 나타나는 만큼, 이 경험은 지금의 판단에 참고가 됩니다. 최근 2주 동안 브렌트유 선물(미리 정한 가격으로 앞으로 원유를 사고파는 계약)이 배럴당 95달러를 다시 넘어서면서, 비슷한 흐름이 반복되고 있습니다. 헝가리의 2월 인플레이션 수치가 지난주 4.1%로 예상 밖으로 다시 빨라졌는데, 이는 경제가 에너지 충격(유가 급등 같은 외부 충격)에 얼마나 취약한지 보여줍니다. 이런 물가 압력은 헝가리 국립은행의 추가 금리 인하를 거의 확실히 멈추게 할 것입니다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 달라지는 상품) 트레이더에게 이는 포린트 약세에 대비(헤지: 손실을 줄이기 위한 반대 포지션)하거나, 약세에 베팅(투기적 거래)하라는 신호가 될 수 있습니다. 만기 1~2개월의 EUR/HUF 콜옵션(정해진 가격에 ‘살 수 있는 권리’로, 환율 상승에 유리)을 매수하는 것은 환율 상승에 직접적으로 포지션을 잡는 방법입니다. 포린트의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘시장이 예상하는 변동성’)은 2월 말 이후 이미 20% 뛰었으며, 이는 시장이 큰 등락을 대비하고 있음을 뜻합니다. 또한 폴란드도 주시해야 합니다. 폴란드는 지난달 인플레이션이 3.5% 위에서 쉽게 내려오지 않는다는(완고하게 높은 수준을 유지한다는) 데이터를 발표했습니다. 즐로티(폴란드 통화)는 일반적으로 포린트보다 방어력이 더 강하다고 여겨지지만, 에너지 비용이 만든 지역 심리의 영향을 피할 수는 없습니다. 상대가치 거래(두 자산을 함께 거래해 차이를 노리는 방법)로 폴란드 즐로티를 매수하고 헝가리 포린트를 매도하는 롱 PLN/HUF(PLN/HUF 상승에 베팅) 포지션은 CEE 안에서 서로 다른 취약성을 분리해 볼 수 있는 방법이 될 수 있습니다.

국내 지표보다 지정학

결국 당분간은 각국 경제 일정표보다 더 중요한 변수가 있습니다. 앞으로 몇 주 동안 CEE 자산의 핵심 동력은 유가와, 그 유가가 인플레이션 기대(앞으로 물가가 어떻게 될지에 대한 시장의 예상)에 미치는 영향이 될 것입니다. 지역 시장 성과를 계속 좌우할 글로벌 지정학 흐름에 집중해야 합니다. VT Markets 실계좌 만들기 및 지금 거래 시작하기 

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