클리블랜드 연방준비은행(연은) 총재 베스 해맥은 금요일 성명을 내고, 연방준비제도(연준·Fed) 정책성명에 ‘완화 편향(금리 인하·완화 쪽으로 기울어 있다는 신호)’을 유지하는 데 반대한 이유를 설명했다. 그는 현재의 전망을 고려할 때 “명확한 완화 편향”은 더 이상 적절하지 않다고 밝혔다.
해맥은 인플레이션(물가 상승) 압력이 전반에 걸쳐 나타나고 있으며, 에너지 가격이 물가를 끌어올리고 있다고 말했다. 또 2026년 들어 현재까지 미국 경제가 예상보다 견조했다고 평가했다.
정책 불확실성 확대
그는 물가에는 상방 위험(더 오를 위험)이 있는 반면, 고용시장에는 하방 위험(약해질 위험)이 함께 보인다고 했다. 아울러 경제 전망과 정책 경로(앞으로 금리를 어떻게 움직일지)에 대한 불확실성이 커졌다고 덧붙였다.
해맥은 고용시장이 ‘완전고용에 가까운 수준(일할 사람 대부분이 일하는 상태)’에 있다고 말했다. 또한 다양한 시각이 존재하는 것은 연준의 의사결정 과정의 일부라고 강조했다.
금요일 시장에서 미국 달러는 미장(미국 장중)에서도 약세를 이어갔다. 기사 작성 시점 기준 달러 인덱스(주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 0.25% 하락한 97.85를 기록했다.
2026년 트레이딩 시사점
금리가 시장 예상보다 더 오래 높은 수준에 머물 가능성이 있다고 본다. 2026년 3월 근원 인플레이션(변동성이 큰 에너지·식료품을 제외한 물가 지표)은 2.8%로, 연준 목표(2%)를 크게 웃돌았고 빠르게 내려갈 조짐도 뚜렷하지 않았다. 따라서 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약) 투자자는 임박한 금리 인하에 베팅하기보다, 금리 인하 기대가 과도할 때 방어할 수 있는 옵션(정해진 가격에 살 권리/팔 권리)을 검토할 필요가 있다. 예를 들어 장기 국채 ETF(장기 만기 미국 국채로 구성된 상장지수펀드)에 대한 풋옵션(가격 하락에 이익이 나는 ‘팔 권리’) 매수가 대안이 될 수 있다.
경제의 견조함은 기업 실적을 지지하는 동시에, 중앙은행이 긴축을 유지할 명분이 될 수 있다는 점에서 양면적이다. 고용시장이 강하다는 평가 속에서도, 2026년 4월 고용보고서에서는 신규 고용 증가가 17만5,000명으로 둔화했고 실업률은 3.9%로 소폭 상승해 향후 약화 가능성을 시사했다. 이는 경기 민감도가 높은 주가지수에 대한 풋옵션을 활용해 주식 롱(상승 베팅) 포지션을 헤지(손실을 줄이기 위한 방어)하는 전략이 유효할 수 있음을 뜻한다.
물가 압력은 에너지에서 비롯되고 있으며, 단기간에 꺾이기 어려운 흐름으로 보인다. 2026년 상당 기간 WTI(서부텍사스산 원유, 미국 대표 원유 가격 기준) 가격이 배럴당 85달러를 웃돌며 경제 전반의 비용을 높이고 있다. 이런 상방 물가 위험에 대비하려면, 석유 ETF에 대한 콜옵션(가격 상승에 이익이 나는 ‘살 권리’)처럼 에너지 상품(원유 등)과 연동된 파생상품 보유가 직접적인 헤지가 될 수 있다.
달러가 ‘매파적 발언(금리 인상·긴축 선호 발언)’에도 반등하지 못한 점은 의미가 있다. 시장이 물가 자체보다 정책 불확실성 확대를 더 크게 의식하고 있음을 시사하기 때문이다. 2025년 중반의 글로벌 경기 둔화 이후 다른 지역의 성장세가 회복되면 해당 통화의 매력이 커질 수 있다. 이런 환경에서는 EUR/USD(유로/달러 환율)에 대한 콜옵션처럼 달러 약세에 베팅하는 전략이 유리할 수 있다.
