캐나다 원자재가격지수(RMPI·생산자가 재료로 쓰는 원자재 가격 흐름을 보여주는 지표)가 3월에 12% 상승했다. 시장 예상치 9.3%를 웃돌았다.
이번 수치는 예상보다 2.7%포인트 높았다. 발표는 실제 수치와 전망치를 비교한 것이다.
인플레이션과 통화정책에 미치는 영향
3월 RMPI는 시장이 예상한 것보다 훨씬 강하게 나왔다. 이는 캐나다 생산자들의 투입비용(기업이 생산에 쓰는 원재료·중간재 비용)이 빠르게 오르고 있음을 뜻하며, 시간이 지나 소비자물가 전반을 밀어 올릴 가능성이 크다. 이에 따라 캐나다중앙은행(BoC)의 2분기 기준금리 인하(중앙은행이 정하는 대표 금리) 가능성을 다시 낮춰 볼 필요가 있다.
단기금리(만기가 짧은 금리) 전망도 재점검이 불가피하다. 시장에서는 여름 금리 인하 가능성을 빠르게 낮추고 있다. 예컨대 OIS(오버나이트 인덱스 스왑·하루짜리 기준금리를 바탕으로 고정금리와 변동금리를 맞바꾸는 계약) 가격은 다음 회의까지 금리를 동결(금리를 그대로 유지)할 것이란 쪽으로 기대가 이동하고 있음을 보여준다. 2025년에도 강한 지표가 이어지며 BoC가 완화 전환(금리 인하 등 경기부양 쪽으로 정책 방향을 바꾸는 것)을 미뤘고, 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 시장에서 금리 인하에 베팅했던 포지션(투자 노출)이 큰 손실을 봤다.
캐나다달러(CAD)에는 뚜렷한 호재로 해석된다. 금리 기대가 높아지면 자금 유입(해외 자본이 들어오는 것)이 늘어 미 달러 대비 캐나다달러 가치가 강해질 수 있다. 이에 따라 CAD 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리) 매수나 USD/CAD 선물(달러/캐나다달러 환율을 정해진 시점에 거래하는 계약) 매도 전략이 거론된다. USD/CAD는 향후 몇 주 안에 더 낮은 지지선(가격 하락을 막는 구간)을 시험할 수 있다. 최근 캐나다 근원물가(변동성이 큰 에너지·식품 등을 뺀 물가)가 3% 위에서 내려오지 않는 점도 BoC의 부담을 키우고 있으며, 이번 원자재 지표가 우려를 더할 수 있다.
주식시장 업종별 영향
주식시장에서는 S&P/TSX 60이 복합적인 흐름을 보일 수 있다. 지수에서 비중이 큰 에너지·소재 업종(합산 30% 이상)은 이번 보고서가 보여주는 높은 원자재 가격의 수혜가 기대된다. 다만 금리가 ‘더 오래 높은 수준’(금리 인하가 지연돼 높은 금리가 장기간 이어지는 상황)으로 유지될 경우 은행, 유틸리티(전기·가스 등 공공요금 관련), 부동산처럼 금리에 민감한 업종에는 부담이 커져 상대적 부진이 나타날 수 있다.
