캐나다 통계청(Statistics Canada)에 따르면 2026년 1분기 캐나다 국내총생산(GDP)은 전기 대비 보합을 기록했다. 이는 2025년 4분기 0.2% 역성장에 이은 것이다. 연율(annualised) 기준으로는 생산이 0.1% 감소해, 시장 예상치였던 1.5% 성장과 큰 괴리를 보였다. 분기 말로 갈수록 모멘텀이 둔화되면서 3월 GDP는 전월 대비 0.1% 감소했다.
지표 발표 이후 캐나다 달러는 약세를 보였다. USD/CAD는 발표 직후 당일 0.25% 상승한 1.3820까지 올랐다.
정책 전망 및 환율 시사점
캐나다 경제가 사실상 정체 국면에 들어선 만큼, 연말까지 캐나다중앙은행(BoC)의 금리 경로에 대한 당사 전망을 조정하고 있다. 시장은 연율 기준 GDP가 마이너스를 기록한 데 충격을 받았는데, 이는 1.5% 성장이라는 컨센서스와 정면으로 배치된다. 이번 서프라이즈는 성장 부양을 위해 통화정책 완화를 검토해야 한다는 압력을 중앙은행에 크게 가중시킨다.
향후 수주에 걸쳐 캐나다 달러는 미 달러 대비 추가 약세에 놓여 있다고 본다. USD/CAD가 1.3800을 상회해 거래되는 현 시점에서 1.4000까지의 상단 경로가 비교적 명확하며, 특히 금리 차가 달러(그린백) 쪽에 유리하게 이동할 가능성이 크다. 과거 2020년과 같은 경기 부진 국면에서 해당 환율은 단기간에 큰 폭으로 상승한 바 있다.
시장 변동성, 포지셔닝, 대외 리스크
예상치를 크게 하회한 이번 결과는 캐나다 자산의 변동성 확대를 경계해야 한다는 명확한 신호다. USD/CAD 옵션의 1개월 내재변동성은 이미 약 7%에서 8.5% 이상으로 상승했으며, 이러한 흐름이 이어질 것으로 본다. 불확실한 환경에서 리스크를 제한하면서 상승(USD/CAD 상방) 노출을 확보하기 위해 USD/CAD 콜옵션 매수를 검토하고 있다.
또한 금리 파생상품 시장에서도 BoC의 더 비둘기파적(dovish) 기조를 반영하도록 포지션을 재조정하고 있다. 현재 OIS(오버나이트 인덱스 스왑) 시장은 7월 BoC 회의에서 25bp 금리 인하가 단행될 확률을 80% 이상으로 반영한다. 이는 지난주 확률이 20% 미만이었던 것과 비교하면 급격한 변화로, 캐나다 단기금리에 연동된 상품에서 기회가 형성되고 있다.
마지막으로 캐나다 경제의 핵심 동인인 유가 등 대외 요인도 주시해야 한다. 서부텍사스산원유(WTI)가 현재 배럴당 80달러 아래에서 거래되는 가운데, 글로벌 수요 둔화 우려로 유가가 추가 하락할 경우 루니(캐나다 달러)에 대한 부정적 심리를 더욱 악화시킬 수 있다. 이러한 원자재 약세는 캐나다 달러 약세(베어리시) 전망을 한층 강화하는 요인으로 작용할 것이다.
