USD/CAD는 수요일 아시아장에서 1.3655 부근으로 하락했다. 호르무즈 해협 긴장이 원자재 가격과 함께 움직이는 캐나다달러를 미달러 대비 지지했다.
미국 도널드 트럼프 대통령은 이란과의 대화가 진전될 때까지 휴전을 연장하겠다고 밝혔다. 또 호르무즈 해협에서 이란으로 오가거나 이란과 관련된 선박에 대한 봉쇄를 유지하겠다고 말했다.
Strait Of Hormuz Tensions
백악관 관계자는 JD 밴스 미국 부통령의 파키스탄 방문이 화요일에는 이뤄지지 않을 것이라고 말했다. 미국-이란 협상 불확실성이 이어지며 캐나다달러가 지지됐다. 캐나다는 주요 원유 수출국이어서, 유가(원유 가격)가 오르면 대체로 캐나다달러 강세로 이어지는 경우가 많다.
미국 소매판매 지표는 미달러에 힘을 실었다. 미국 소매판매는 3월 전월 대비 1.7% 증가했다. 2월은 0.7% 증가(기존 0.6%에서 상향 수정)였고, 시장 전망치 1.4%를 웃돌았다.
– 전월 대비(month-on-month): 바로 전 달과 비교한 증가율
– 전망치(forecast): 시장이 예상한 수치
전년 대비로는 3월 소매판매가 4.0% 늘었다. 2월의 4.0%와 같았다.
– 전년 대비(on an annual basis): 1년 전 같은 달과 비교한 증가율
외환시장은 미국의 강한 경기 지표와 캐나다달러에 유리한 지정학적 위험이 맞서는 구도다. 3월 소매판매 급증은 미국 경기가 과열에 가깝게 돌아가고 있음을 시사하며, 통상 미달러 강세 요인이다. 반면 호르무즈 해협 봉쇄가 유가를 떠받치면서, 캐나다달러(‘루니’로도 불림)에 직접적인 호재가 되고 있다.
– 지정학적 위험(geopolitical risks): 전쟁·제재·해상 봉쇄 같은 정치·군사 변수
– 루니(loonie): 캐나다달러의 시장 별칭
Options And Volatility
유가 흐름이 핵심 변수다. WTI(서부텍사스산 원유) 가격은 최근 배럴당 95달러를 웃돌았는데, 이는 지난해 말 이후 처음이다. 지난주 EIA(미국 에너지정보청) 보고서에서는 원유 재고가 300만 배럴 이상 예상 밖으로 감소했다. 이는 중동 긴장으로 공급이 빠듯해지고 있음을 시사하며, 캐나다달러에 강한 순풍으로 작용한다.
– WTI: 미국 기준 원유 가격 지표
– EIA: 미국 정부의 에너지 통계 기관
– 재고 감소(inventory draw): 저장된 원유가 줄어드는 것(공급이 타이트해질 때 자주 나타남)
– 공급 타이트(supply tightening): 공급이 부족해지는 상황
반대로 미 연준(Fed·연방준비제도)은 소매판매의 전년 대비 4.0% 증가를 중요하게 볼 수 있다. 이달 초 강한 고용지표 이후 이번 지표까지 더해지면, 단기 금리 인하 가능성은 낮아지고 오히려 더 ‘매파적’(금리 인상 또는 고금리 유지 성향) 기조 여지가 커진다는 해석이 가능하다. 이런 펀더멘털(기초 체력) 강세는 USD/CAD가 1.3600 부근에서 쉽게 밀리지 않도록 받치는 요인이다.
– 연준(Federal Reserve): 미국 중앙은행
– 금리 인하(rate cuts): 기준금리를 내리는 조치
– 매파적(hawkish): 물가 억제를 위해 금리를 올리거나 높게 유지하려는 성향
– 펀더멘털(fundamental): 경기·물가·고용 같은 기초 지표
불확실성이 커지면서 USD/CAD 옵션의 내재 변동성(implied volatility)이 상승하기 시작했다. 최근 1개월 만기 계약 기준 8.5%를 웃돌았다. 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 상품) 거래자 입장에서는 방향과 무관하게 큰 가격 변동에서 이익을 노리는 전략이 매력적일 수 있다. 6월 만기 옵션을 활용한 롱 스트래들(long straddle) 또는 스트랭글(long strangle)은 유가 충격이나 미국 지표가 현재 박스권을 깨는 경우를 노린다.
– 옵션(options): 특정 가격에 사고팔 수 있는 권리를 거래하는 상품
– 내재 변동성: 옵션 가격에 반영된 ‘향후 변동성 예상치’
– 파생상품(derivative): 주식·환율·금리·원자재 가격에 따라 가치가 변하는 상품
– 스트래들: 같은 행사가로 콜(상승 베팅)과 풋(하락 베팅)을 동시에 매수
– 스트랭글: 서로 다른 행사가로 콜과 풋을 동시에 매수
– 만기(expiry): 권리가 끝나는 날짜
– 박스권(range): 일정 범위에서 오르내리며 방향성이 약한 구간
– 돌파(breakout): 박스권을 벗어나 강하게 움직이는 것
방향성이 있는 투자자는 옵션으로 손실 범위를 제한한 채 관점을 표현할 수 있다. 지정학적 요인으로 유가 ‘프리미엄’이 더 커질 것으로 본다면, 외가격(out-of-the-money) CAD 콜옵션(캐나다달러 강세에 베팅)을 매수해 USD/CAD 하락에 대비하는 방법이 있다. 반대로 미국 경기 강세가 결국 우세할 것으로 본다면, CAD 콜 스프레드 매도(두 개의 콜옵션을 조합해 프리미엄을 받되 손실 상단을 제한)를 통해 프리미엄을 받을 수 있다.
– 유가 프리미엄(oil premium): 지정학적 위험 등으로 유가에 추가로 붙는 ‘불안 프리미엄’
– 외가격(OTM): 현재 가격에서 바로 이익이 나기 어려운 행사가의 옵션(대신 가격이 상대적으로 저렴)
– 콜옵션(call): 가격 상승에 베팅하는 권리
– 스프레드(spread): 서로 다른 행사가/만기 옵션을 결합한 전략
– 프리미엄(premium): 옵션 가격(수수료처럼 지급/수취하는 금액)
과거에도 2025년 여름 긴장이 처음 고조됐을 때 비슷한 흐름이 있었지만, 당시에는 글로벌 경기 둔화 우려로 영향이 제한적이었다. 지금은 미국의 기초 체력이 더 뚜렷하다는 점에서 환경이 다르다. 따라서 변동성이 급격히 커질 가능성에 대비할 필요가 있으며, 과거의 상관관계가 그대로 유지된다고 단정하기는 어렵다.
