미국 경제는 2분기 성장률이 연간 3.8%로 상향 조정되면서 긍정적인 신호를 보였습니다. 이러한 긍정적인 기조는 3분기에도 지속되고 있는 것으로 보이며, 소비자 지출은 연간 2.8% 성장세를 기록할 것으로 예상됩니다.
고용과 소비자 신뢰의 약점에도 불구하고 경제의 지속적인 강함에 대한 질문이 제기되고 있습니다. 탐구된 한 가지 요인은 인공지능에 대한 투자와 지출의 증가, 특히 데이터 센터, 소프트웨어, 컴퓨터, 주변 기기 및 연구 개발에 대한 건설 지출의 붐입니다.
이러한 분야는 인공지능과 직접적으로 연관되어 있으며, 전체 경제에 비해 상대적으로 성장하고 있으며 경제 확장에 15.7% 기여한 반면, GDP의 6.1%에 불과합니다. 이 수치는 간접적인 효과를 무시하고 그들의 직접적인 영향을 나타냅니다. 예를 들어, 인공지능과 연관된 기업 주식의 상승으로 인한 소비 증가 등이 그러합니다.
몇몇 대기업에 집중된 인공지능 관련 성장 덕분에 전체 경제의 강함과 약한 비즈니스 신뢰 지수 간의 차이를 설명할 수 있습니다. 비인공지능 분야의 어려움은 인공지능 관련 분야의 발전으로 가려집니다.
강력한 성장 수치와 2025년 2분기의 3.8% 상향 조정은 고용 데이터가 약한 것과 대비될 때 혼란스러운 그림을 만들고 있습니다. 이는 우리의 거래 전략이 인공지능 분야의 폭발적인 성장과 나머지 경제 간의 명확한 분리에 초점을 맞추어야 함을 시사합니다. 애틀란타 연방은행의 GDPNow 모델은 현재 3분기 성장을 4.1%로 추적하고 있어 이러한 차이를 더욱 강화하고 있습니다.
우리는 이 확장을 이끄는 특정 기술 분야에 대한 노출을 과대계상하는 것을 고려해야 합니다. 이러한 부문은 경제 성장의 15.7%를 차지하지만 GDP의 6.1%에 불과합니다. 반도체 및 클라우드 인프라 ETF에 대한 콜 옵션을 사용하면 이 집중적인 모멘텀에서 추가적인 상승을 포착할 수 있습니다. 2025년 연초부터 현재까지의 성과는 이러한 분리를 이미 보여주고 있으며, 인공지능 중심의 기술 펀드는 40% 이상 증가한 반면, 광범위한 소형주 지수는 정체 상태입니다.
이러한 붐은 다른 곳의 약점을 가리고 있으며, 그로 인해 대형 기술 기업을 제외한 비즈니스 신뢰는 여전히 저조합니다. 이는 상대 가치 거래 또는 완전 헤지를 위한 기회를 제공합니다. 최근 고용 보고서에서 보듯 소비자 선택적 또는 지역 은행 ETF에 대한 풋 옵션 구매를 고려할 수 있습니다. 예를 들어, 지난달 95,000개의 일자리가 추가된 것이 실망스러웠습니다.
탄탄한 GDP 수치는 연방준비제도가 장기간 제약적인 태도를 유지하도록 강요할 가능성이 높으며, 2026년까지 잠재적인 금리 인하를 지연시킬 것입니다. 이는 금리가 높은 상황에 베팅하는 금리 파생상품 거래, 예를 들어 유로달러 선물을 매도하거나 스왑에서 고정 금리를 지불하는 것이 여전히 유효함을 의미합니다. 지난달 연준의 성명을 기억해봅시다. 그들은 금리를 유지했지만 데이터에 의존하는 접근 방식을 강조하며 매파적인 입기를 유지할 수 있었습니다.
이러한 좁은 기술 주도의 성장은 특히 1990년대 말 닷컴 버블이 터지기 전에도 우리가 보았던 것입니다. 강한 GDP와 약한 기초 지표 간의 점점 더 커지는 단절은 시장 변동성이 급증할 수 있습니다. 따라서 시장이 비인공지능 분야의 약점에 주목하기 시작할 경우 갑작스러운 조정에 대한 신중한 헤지로 VIX 콜 옵션이나 기타 장기 변동성 포지션을 보유하는 것이 합리적일 수 있습니다.
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