AI And Productivity Outlook
그는 대부분의 기업이 AI(인공지능, 사람처럼 글·이미지·분석 등을 해내는 컴퓨터 기술)를 사용하면서 이점을 얻고 있다고 말했다. 그는 AI가 앞으로 5~10년 사이 생산성(같은 시간과 비용으로 더 많은 성과를 내는 능력)을 높일 수 있다고 했다. 그는 연준이 내부적으로 AI를 쓰는 데는 신중하다고 말했다. 그는 AI 시스템이 기밀 데이터(외부에 공개되면 안 되는 정보)에 접근하지 못하도록 강력한 안전장치(접근 차단 규칙과 기술적 통제)가 마련돼 있다고 했다. 카시카리는 암호화폐(crypto, 블록체인 기반의 디지털 자산)가 “완전히 쓸모없다”고 말했다. 그는 스테이블코인(stablecoin, 보통 달러 같은 법정화폐 가치에 맞춰 가격 변동을 줄이도록 설계된 암호화폐)이 Venmo(미국의 송금 앱)나 비슷한 서비스가 이미 하는 일 이상으로 무엇을 할 수 있는지도 분명하지 않다고 했다. 탄탄한 노동시장이라는 관점은 2026년에 금리 인하(중앙은행이 기준금리를 내리는 것)가 시장이 현재 예상하는 것보다 적을 수 있음을 뜻한다. 1월 고용보고서에서 비농업 부문 고용(nonfarm payrolls, 농업을 제외한 신규 일자리 수)이 21만5천 명 증가해 견조한 흐름을 보인 점도 통화정책(금리 같은 중앙은행 정책)에 대한 이런 신중한 태도를 뒷받침한다. 이런 환경에서는 여름 금리 인하에 베팅하는 파생상품(가격이 다른 자산에 연동되는 계약), 예를 들어 일부 연방기금금리 선물(Fed Funds futures, 향후 정책금리 수준에 걸 수 있는 선물 계약)이 점점 더 위험해 보인다.Market Implications And Positioning
우리는 2025년 내내 시장이 연준의 ‘비둘기파 전환’(dovish pivot, 금리 인하 쪽으로 정책 기조가 바뀌는 것)을 반복해서 반영했다가, 임금 상승 수치가 계속 높게 나오며 실망했던 일을 기억한다. 평균 시간당 임금(average hourly earnings, 노동자들의 평균 시급)이 지난달 다시 0.4% 상승한 것을 보면 이런 흐름이 이어지는 것으로 보인다. 따라서 향후 몇 주 동안 국채 ETF(Treasury bond ETF, 미국 국채에 투자하는 상장지수펀드)에서 금리가 높은 수준을 유지해 수익을 얻는 옵션 전략(option strategies, 특정 가격에 사고팔 권리를 사고파는 방법)이 신중한 선택이 될 수 있다. 한편 AI가 미래 생산성을 높일 것이라는 낙관은 지금 기술주(tech sector) 투자 심리를 직접 자극하고 있다. 2025년 4분기 실적 시즌(earnings season, 기업들이 분기 실적을 발표하는 기간)이 강했던 이후 나스닥 100(Nasdaq 100, 대형 기술주 중심 지수)은 연초 이후 8% 상승했고, AI 관련 주식의 내재 변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 변동 폭 예상’)은 여전히 높다. 이는 큰 가격 변동이 이어질 수 있음을 시사하며, 콜라(collar, 하락 위험을 줄이기 위해 풋을 사고 콜을 파는 옵션 조합)나 스트래들(straddle, 같은 만기·같은 행사가의 콜과 풋을 함께 사서 큰 변동에 베팅하는 전략) 같은 방식이 대표 기술주에 매력적일 수 있음을 뜻한다. 암호화폐에 대한 이런 강한 부정적 평가는 2025년 말에 커졌던 규제 압력(정부·감독기관의 규칙 강화)을 더 키우며 시장 열기를 식혔다. 비트코인(Bitcoin)이 최근 고점 대비 거의 15% 하락했고 8만5천 달러 지지선(support level, 가격이 더 떨어지기 어렵다고 여겨지는 구간)을 지키기 어려워하는 상황에서, 정책 당국자들의 이런 분위기는 추가 하락을 촉발할 수 있다. 우리는 상장된 암호화폐 채굴업체(crypto miners, 컴퓨터로 블록체인 거래를 검증해 보상을 받는 사업)나 거래소(exchanges, 암호화폐를 사고파는 플랫폼) 주식을 대상으로 한 풋옵션(put options, 가격 하락 시 이익이 나는 옵션) 매수가 이런 약세에서 수익을 노리는 방법이 될 수 있다고 본다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
