수출 악재(역풍) 심화
미국의 관세(수입품에 부과하는 세금)와 대법원 판결 이후의 불확실성(앞으로의 규칙·정책이 어떻게 될지 예측하기 어려운 상태) 때문에 수출 여건은 여전히 어렵습니다. 여기에 중국의 수요 둔화(중국이 덜 사는 상황), 제3국 시장(독일과 중국이 모두 수출해 경쟁하는 다른 나라들)과 EU(유럽연합)에서의 중국 기업과의 경쟁 심화, 그리고 중국산 희토류(스마트폰·전기차·풍력발전 등 핵심 부품에 쓰이는 희귀 금속)에 대한 의존도까지 추가 부담으로 작용합니다. 이 자료는 2025년 4분기(10~12월) 경기 반등(경제가 예상보다 좋아진 움직임) 이후에 나온 것입니다. 보고서는 또 재정 부양(정부가 지출·감세 등으로 경기를 살리는 정책)이 올해 후반 더 빠른 성장을 뒷받침할 것이라는 기대도 언급합니다. 2025년 4분기의 예상 밖 경기 반등 이후 가졌던 낙관론은 1월 무역 지표로 크게 약해졌습니다. 올해 초의 부진은 기대하던 회복이 확실하지 않다는 뜻입니다. 따라서 앞으로 몇 주 동안 독일 및 유럽 자산(주식·채권 등 금융상품)에서 하락 위험이 커질 가능성에 대비할 필요가 있습니다. 이를 고려해, 하락 가능성에 대비하는 헤지(손실을 줄이기 위한 보험 같은 거래)로 4월과 5월 만기(계약이 끝나는 시점)의 DAX 지수 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리로, 지수가 떨어질수록 유리해질 수 있는 상품) 매수를 검토하고 있습니다. 2월 Ifo 기업경기지수(독일 기업들의 체감 경기를 보여주는 지표)도 이미 85.2로 내려갔고, 2월 예비 공장 주문(제조업의 신규 주문 흐름)도 1.5% 감소를 보여 약세(하락) 관점의 근거가 커지고 있습니다. 이 전략은 위험이 정해진(옵션 매수는 지불한 비용만큼으로 손실이 제한되는) 방식으로 추가 경기 약화를 활용할 수 있습니다.위험 회피 국면에 대비한 포지셔닝
유로존(유로화를 쓰는 국가들) 경제의 중심인 독일의 어려움은 유로화에 부담이 될 가능성이 큽니다. 유럽중앙은행(ECB)이 매파적(금리 인상 등 긴축을 선호하는) 태도를 유지하기는 어려워져, 통화(유로)의 매력이 떨어질 수 있습니다. 우리는 EUR/USD 선물(미래의 환율을 기준으로 거래하는 계약)을 매도(숏, 하락에 베팅)하는 기회를 보고 있으며, 이 통화쌍이 지난가을 저점(가장 낮았던 수준)을 다시 시험할 수 있다고 봅니다. 이런 불확실성은 종종 안전자산 선호(‘안전한 곳으로 돈이 몰리는’ 현상)를 불러, 독일 국채에 유리하게 작용합니다. 2011년 국가부채 위기 때도 비슷한 흐름이 있었는데, 투자자들이 위험 자산을 피하면서 분트(Bund, 독일 국채) 수익률이 하락(채권 가격 상승)했습니다. 10년 만기 분트 선물(독일 10년 국채를 기초로 한 선물)을 매수하는 것은 주식시장 하락에 대한 견고한 헤지 수단이 될 수 있습니다. 미국 관세와 중국발 ‘3중 충격’(수요 둔화, 경쟁 심화, 핵심 원자재 의존이라는 세 가지 부담)은 단기간에 해결되기 어렵고 계속해서 부담으로 남을 것입니다. 중국산 희토류 의존과 우리 시장에서 중국 제조업체와의 경쟁 심화가 결합되며 구조적 문제(쉽게 바뀌지 않는 근본 문제)를 만들고 있습니다. 이런 요인들은 2분기(4~6월)까지 신중한 전망과 방어적(손실을 줄이는 데 초점을 둔) 대응을 유지할 근거가 됩니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
