중국의 공식 금 보유량은 여전히 미국 수준에 크게 못 미치지만, 미보고 매입을 반영한 추정치에 따르면 겉으로 보이는 수치가 시사하는 것보다 격차가 좁을 수 있다는 분석이 나온다. 미국은 8,133톤을 조금 넘는 수준을 보고하는 반면 중국은 2,346톤을 보고하고 있다. 다만 인민은행(PBOC)은 2024년 금 보유량 증가분으로 41톤만 공개했으나, 별도 분석에서는 은밀한 매입 규모를 570톤으로 추정했다. 5월에는 런던 장외(OTC) 시장을 통해 48톤 이상을 매입했다는 추정이 나왔지만, 공식 외환보유액 내 금 증가는 10톤에 그쳤다. 또 다른 평가에서는 2024년 말 기준 중국의 통화금(monetary gold)이 5,000톤을 상회하는 것으로 보며, 별도의 추정치는 5,200톤(지상 금(above-ground) 공급의 약 13%)으로 제시한다.
현재의 축적 속도를 전제로 한 전망에서는 중국이 5년 이내에 미국을 추월할 수 있다는 주장도 제기된다. 추가로 약 2,500~3,000톤을 매입하는 것이 접근 방식에 따라 2~5년 내 가능하다는 틀에서 논의된다. 미국의 금 보유액은 M2의 약 5% 수준으로 묘사되며, 중국이 동일한 비율에 도달하려면 약 1만8,000톤이 필요하다는 분석이 나온다. 한편 홍콩은 LBMA 인프라를 본뜬 금 청산·결제 시스템의 시험 운영을 시작했으며, 새로운 HAU 가격 티커 도입 계획도 함께 추진 중이다.
파생상품 트레이더 관점에서 본 중국의 은밀한 금 매입의 시사점
우리는 파생상품 트레이더들이 중국의 대규모 ‘비공개’ 금 축적에서 이익을 얻기 위해 앞으로 몇 주 내 포트폴리오를 공격적으로 재편해야 한다고 본다. 공식 기록은 완만한 변화만을 보여주지만, 수면 아래의 매입을 고려하면 중국 중앙은행의 실제 금 보유량은 공표치의 두 배가 넘는 5,000톤 이상일 수 있다. 이러한 숨은 수요는 표준 모델들이 완전히 간과하고 있는 글로벌 금 가격의 매우 견고한 하방 경직성을 형성한다.
2026년 7월 말 현재 금은 전반적인 수요가 견조한 가운데 온스당 2,400달러를 웃도는 수준에서 강한 흐름을 이어가고 있다. 최근 거래 데이터에 따르면 아시아 장외시장의 거래량이 사상 최고치를 기록하고 있으며, 상하이금거래소(SGE) 프리미엄은 런던 벤치마크를 지속적으로 상회하고 있다. 이러한 흐름을 활용하기 위해 단기 변동성은 피하면서 구조적 상승 모멘텀을 포착하는 장기 만기 콜옵션 중심의 전략에 주목할 것을 권고한다.
금 허브와 가격 결정권의 동진(東進)에 따른 전략적 포지셔닝
아울러 홍콩에서 신규 금 청산·결제 인프라가 확대되면서 가격 결정력이 서구 중심지에서 동쪽으로 빠르게 이동하고 있다. 이는 COMEX와 같은 전통 거래소를 넘어, 유동성이 풍부한 아시아 허브로 파생상품 익스포저를 다변화해야 함을 의미한다. 서구와 동구 간 금 가격 스프레드 확대를 재정거래(아비트리지) 전략으로 활용하면 8월에도 의미 있는 수익 기회가 발생할 가능성이 크다.
선물 트레이더에게는 수년간의 공급 압박에 대비하기 위해 불 콜 스프레드(bull-call spread)와 롱 스왑 계약을 구축할 것을 조언한다. 중국이 조용히 미국의 보유량을 따라잡으려는 만큼, 실물 금 시장은 구조적 공급 부족이 지속되며 선물 가격을 끌어올릴 수밖에 없다. 지금 포지셔닝을 해두는 것이 글로벌 금융 권력의 거대한 역사적 전환에서 유리한 편에 서는 길이다.
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