미국의 초기 실업 수당 청구 건수는 이번 주에 217,000건으로 보고되었으며, 예상인 226,000건보다 낮았습니다. 지난주에는 221,000건의 청구가 있었습니다. 초기 청구 건수의 4주 이동 평균은 224,500건으로 예상된 229,500건보다 낮았습니다.
계속 청구 건수는 195만 5,000건으로, 예상치인 196만 건보다 약간 낮았습니다. 이전 주의 계속 청구 건수는 처음 보고된 195만 6,000건에서 195만 1,000건으로 수정되었습니다. 계속 청구 건수의 4주 이동 평균은 195만 4,000건으로 예상치인 195만 6,250건보다 낮습니다.
이 수치는 약세 징후 없이 안정적인 노동 시장을 나타냅니다.
미칼로우스키가 제공한 데이터에 따르면, 우리는 지속적으로 강한 노동 시장이 연방준비은행이 금리를 즉시 인하할 이유가 없다는 분명한 신호로 보입니다. 예상보다 낮은 초기 청구 건수는 기업들이 정책 입안자들이 걱정할 정도로 근로자를 해고하지 않고 있다는 것을 나타냅니다. 이러한 회복력은 임박한 경제 둔화에 대한 이야기를 반박합니다.
최근의 비농업 고용 보고서 또한 이를 뒷받침하며, 3월에 경제가 30만 3,000개의 강력한 일자리를 추가했다고 보여주어 기대를 깨뜨렸습니다. 역사적으로 중앙 은행은 고용 창출과 임금 상승이 이렇게 강할 때 통화 정책을 완화하지 않습니다. 우리는 이러한 데이터 조합이 “높은 금리가 오래 지속되는” 환경이 가장 가능성이 높은 시나리오라고 믿습니다.
최신 연간 인플레이션율이 소비자 물가 지수를 통해 3.5%로 견고하게 유지되고 있어 현재 정책을 고수할 이유가 강화되었습니다. 시장은 이제 CME FedWatch Tool을 통해 9월까지 금리 인하 확률이 50% 이하로 떨어졌다는 현실에 맞춰 조정하고 있습니다. 이러한 재가격 조정은 적절히 포지셔닝된 트레이더에게 명확한 기회를 제공합니다.
금리 파생상품 거래자들에게는 금리가 높게 유지될 것에 베팅하는 전략이 신중하다고 생각합니다. 이는 2024년 말에 금리 인하를 반영하는 담보 초과 금융 기준금리(SOFR)와 관련된 선물 계약 매도와 관련될 수 있습니다. 목표는 시장 기대가 중앙 은행의 신중한 입장와 더 밀접하게 일치할 때 이익을 얻는 것입니다.
주식 시장에서는 이러한 환경이 특히 기술 및 부동산과 같은 금리에 민감한 부문에서 주식에 대한 잠재적인 어려움을 암시합니다. 나스닥 100 지수(QQQ)와 같은 지수에 대한 풋 옵션 구매가 앞으로 몇 주 후의 시장 조정에 대한 전술적 헤지로 작용할 수 있다고 생각합니다. 이러한 움직임은 종종 금리 기대 변화에 수반되는 변동성을 활용할 것입니다.
이 정책 전망은 미국 달러에도 매우 지지적입니다. 유럽 중앙 은행과 같은 다른 중앙 은행들이 금리 인하에 대한 의지를 더 강하게 신호함에 따라, 정책 간의 차이가 커지면 자본이 달러로 향할 것입니다. 우리는 미국 달러 지수(DXY)에 대한 옵션을 사용하여 이 강화되는 통화 추세에 투자하는 것이 직접적인 방법이라고 믿습니다.
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