주간 내내 상승했던 유가는 차익 실현 매물에 밀리며 하락했고, 이는 주식시장에 잠시 숨통을 틔워줬다. 주말에도 추가 공습이 예상되는 데다 미국과 이란은 휴전 논의에 여전히 진전이 없어, 전반적인 리스크 환경은 변하지 않았다. 이에 따라 유가 하락에 따른 지원은 일시적 요인으로 평가되며, 주식에 대한 압력은 다음 주 재차 강화될 것으로 전망된다.
다음 주에는 기업 실적 발표가 빽빽하게 이어지지만, 실적을 둘러싼 분위기가 시장을 안정시키긴 어려울 것으로 묘사된다. 알파벳의 최신 실적은 하이퍼스케일러들의 대규모 자본지출 계획에 대한 시장 민감도를 재확인한 사례로 거론되며, 실적 시즌은 군사적 공습이 지속되는 환경에서 전개된다. 전반적인 시장 기조는 여름 내내 디레버리징(레버리지 축소)이 이어지는 흐름으로 규정된다.
에너지 및 광범위한 시장 변동성에 대한 전략
파생상품 트레이더는 유가의 일시적 진정을 활용해 에너지 변동성의 재확대를 겨냥한 포지셔닝을 모색할 것을 제안한다. 브렌트유는 최근 배럴당 78달러 선까지 내려왔지만, 중동의 지정학적 긴장이 지속되는 만큼 이번 하락은 일시적일 가능성이 크다. 향후 수주 내 돌발적인 공급 충격에 따른 수익 기회를 노리기 위해 원유 단기 콜옵션 매수 또는 불 콜 스프레드 활용을 권고한다.
8월로 접어들면서 주식시장은 상당한 역풍에 직면해 있다. 8월은 통상 유동성이 낮고 주식 약세가 확대되는 시기로 알려져 있다. 지난 20년을 기준으로 8월은 S&P500에서 일관되게 성과가 부진한 달 중 하나였고, 평균 수익률이 마이너스를 기록하는 경우가 잦았다. 여름철 리스크 축소(디리스킹)가 재개될 가능성에 대비해 주요 주가지수 방어적 풋옵션 매수로 포트폴리오를 보호할 것을 조언한다.
실적 변동성과 하이퍼스케일러 지출
빅테크의 대규모 인프라 투자에 대한 불안이 실적이 시장을 구원할 여지를 제한하고 있다. 현재 전망에 따르면 상위 하이퍼스케일러들의 자본지출은 올해 총 2000억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 인공지능(AI) 투자 성과가 지연될 수 있다는 우려가 투자자 사이에서 커지고 있다. 파생상품 트레이더는 자본지출 업데이트에 의해 좌우되는 급격하고 이분법적인(바이너리) 주가 변동을 포착하기 위해, 예정된 기술주 실적을 앞두고 스트래들 또는 스트랭글 전략을 검토할 필요가 있다.
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