금의 2026년 상승은 인플레이션이나 소비자물가지수(CPI)만으로는 설명하기 어렵다. 각국 중앙은행은 1950년대 이후 가장 빠른 속도로 금을 축적하고 있으며, 한 설문조사에 따르면 현재 물리적 금을 보유한 비율은 82%로 1년 전 71%에서 상승했고, 향후 1~2년 내 추가 매입을 계획한 곳도 3분의 1에 육박한다. 표면적인 동인은 접근 제한이 가해질 수 있는 단일 외화에 대한 의존도를 낮추려는 준비자산 다변화다.
수요 측면에서는 금 ETF로의 자금 유입도 뒷받침하고 있다. 지난해 금 기반 펀드로 약 890억 달러가 유입되면서 총 보유량이 팬데믹 이후 최고 수준으로 올라섰다. 공급 측면에서는 일부 중앙은행이 국내 광산에서 직접 금을 매입해 운송비를 절감하고 지역 산업을 지원하는 동시에, 금속이 공적 유통망에 풀리기 전에 공급사슬 초기에 흡수하는 흐름이 나타나고 있다.
최종 수요도 재편 중이다. 보석류 구매는 둔화한 반면, 금괴·주화 수요는 2013년 이후 가장 강한 한 해를 향해 가고 있으며, 사상 처음으로 보석류 수요를 넘어설 것으로 예상된다. 동시에 현지 통화 약세는 달러 표시 금값이 횡보하더라도 국내 통화 기준 금값을 신고가로 끌어올릴 수 있어, 인도 등 일부 시장이 미국 인플레이션 신호와 다른 흐름을 보이는 이유를 설명한다.
구조적으로 강한 금 시장에서의 트레이딩 전략
우리는 파생상품 트레이더들이 향후 수주 동안 금 가격의 지속적인 상방 압력에 대비해 롱(상승) 바이어스 옵션 전략에 집중해야 한다고 본다. 2026년 8월로 접어들며 금이 강한 모멘텀을 유지하는 상황에서, 미국 인플레이션 데이터만으로 매매 타이밍을 잡는 것은 실수다. 대신 구조적 수요를 근거로 만기가 긴 콜옵션 매수 또는 불 콜 스프레드 전략을 고려해야 한다.
최근 시장 데이터는 글로벌 중앙은행들이 여전히 역사적 수준의 속도로 금을 매입하고 있음을 보여준다. 이는 최근 수년간 1,000톤이 넘는 대규모 순매입과 보조를 맞추는 흐름이다. 이러한 제도권 수요 기반에 금 ETF 자금 유입 모멘텀이 더해지며 가격 하단이 매우 견고해졌다. 우리는 이처럼 지속되는 기초 수요를 활용해 외가격(OTM) 풋옵션을 매도, 프리미엄을 확보하면서 하방 리스크를 상대적으로 낮출 수 있다.
글로벌 역학, 공급 타이트, 그리고 통화 효과의 분화
또한 중앙은행들이 국내 광산에서 직접 매입하는 비중이 늘면서, 선물 결제에 사용될 물리적 금이 공개 거래소로 유입되는 물량이 줄고 있다. 이 같은 ‘조용한 공급 압박’은 급락이 발생하더라도 폭이 제한되고 지속기간도 짧을 가능성을 시사한다. 향후 수주 동안에는 경미한 기술적 조정을 롱 포지션 진입의 유리한 기회로 보는 접근이 유효하다.
마지막으로, 미 달러를 넘어서는 관점이 필요하다. 인도 루피, 터키 리라처럼 약세 통화로 가격이 매겨진 금은 독자적인 고점을 계속 경신하고 있다. 파생상품 트레이더들은 이러한 분화된 추세를 포착하기 위해 현지 통화 기준 금 연동 자산의 옵션 거래도 검토할 만하다. 시야를 글로벌 변화로 넓힌다면, 연준이 다음에 무엇을 하든 보다 안정적인 수익 기회를 확보할 수 있다.
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