금은 1월 온스당 5,500달러를 소폭 웃도는 고점을 찍은 뒤 급격한 조정을 겪었고, 이후 미·이란 분쟁 초기에는 안전자산 선호에 따른 단기 반등을 보였다. 그 뒤로 최근 몇 달 동안은 4,000~4,500달러 박스권에서 거래되고 있다. 해당 글의 해설은 이번 움직임을 법정통화와 달러에 대한 의구심과 연결 짓는 한편, 외환보유액 운용 주체들의 선호 변화도 지목한다. 유럽중앙은행(ECB)은 올해 초 금이 미 국채를 제치고 세계 최대 준비자산이 됐다고 밝힌 바 있다.
중앙은행 매입은 여전히 핵심 지표다. 지난해 공식 금 보유량은 863톤 늘어 사상 네 번째로 큰 증가폭을 기록했는데, 전년 대비 21% 감소했음에도 2010~2021년 연평균 473톤을 웃돌았다. 정점은 2022년 1,136톤으로, 1950년까지 거슬러 올라가는 집계 기준(1971년 이후 시대 포함)에서 가장 큰 순매입 규모였다. 기사에서는 통화 및 물가 맥락도 함께 언급한다. CPI 기준으로 달러 가치는 2008년 이후 약 35% 하락한 반면, 금값은 같은 기간 거의 4배 상승했으며, 2024년 금리 인하에도 장기물 금리가 높은 수준을 유지하는 현상에 대한 논의도 담겼다.
횡보하는 금 시장에서의 파생상품 트레이딩 전략
금이 5,500달러 고점에서 조정받은 뒤 안정되는 국면에서, 파생상품 트레이더에게 매우 수익성 높은 환경이 조성되고 있다고 본다. 현재 금은 4,000~4,500달러 범위에서 박스권을 형성하고 있으며, 시장은 다음 주요 돌파를 위한 힘을 비축(콘솔리데이션)하는 단계다. 이러한 일시적 ‘숨 고르기’는 다음 상승 구간에 앞서 전략적 포지션을 구축할 수 있는 명확한 시간을 제공한다.
강세 시각은 역사적 수준의 중앙은행 매입이 시장에서 실물 공급을 계속 흡수하고 있다는 점에서 더욱 강화된다. 세계금협회(WGC)의 실물 데이터에 따르면 중앙은행들은 2023년에 1,030톤이 넘는 금을 매입했으며, 2024년과 2025년에도 수요가 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있다. 이러한 지속적 순매입은 글로벌 기관들이 종이자산 형태의 준비자산을 실물 금으로 적극 대체하고 있음을 보여준다.
시스템 리스크와 채권시장 약세에 대한 헤지
향후 수주 동안은 현재 4,000~4,500달러 채널에서 수익을 노릴 수 있도록, 크레딧 스프레드 등 박스권 전략을 활용할 것을 파생상품 트레이더들에게 제안한다. 동시에 행사가를 4,500달러 바로 위에 둔 장기 콜옵션을 매수하면 향후 상단 돌파 시 큰 상승 잠재력을 포착할 수 있다. 이 같은 균형 잡힌 접근은 자본을 방어하면서도 다음 급등에 대비할 수 있게 한다.
또한 금리 상승이 투자자들의 국채 신뢰 약화를 시사하는 ‘흔들리는 채권시장’을 외면할 수 없다. 인플레이션이 쉽게 꺾이지 않고 미국 국가부채가 빠르게 확대되는 상황에서, 전통적 안전자산으로 여겨졌던 미 국채는 자산가치를 지키는 기능을 제대로 수행하지 못하고 있다. 지금 금 파생상품에 포지션을 구축하는 것은 시스템적 법정통화 가치 훼손에 대비하는 가장 효과적인 헤지 수단이라는 판단이다.
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