안전 자산 수요가 엔화 강세를 지지
분쟁이 길어질 수 있다는 위험이 엔화에 추가 지지를 제공했고, 이는 EUR/JPY에 하락 압력으로 작용했다. 일본 당국도 환율 움직임에 대응할 준비가 돼 있다는 신호를 보냈다. 일본 외환 담당 최고 책임자 미무라 아쓰시는 월요일 “외환 변동성(환율이 크게 오르내리는 상태)에 대해 모든 수단으로 대응할 준비가 돼 있다”고 말했다. 구두 개입(당국이 말로 경고해 시장 심리에 영향을 주는 방식)이 엔화를 지지할 수 있는 요인으로 거론됐다. 유럽중앙은행(ECB: 유로화를 쓰는 지역의 중앙은행) 정책 담당자들은 월요일 늦게 발언할 예정이다. 이후 관심은 화요일 발표되는 일본 2월 전국 소비자물가지수(CPI: 소비자 물가 변화를 보여주는 지표) 물가 보고서로 옮겨간다.내재 변동성이 거래 대상이 됨
이런 지정학적 긴장 고조는 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 변동이 클 것’이라는 시장의 예상)을 그 자체로 거래할 수 있는 대상으로 만든다. 2022년 초 러시아의 우크라이나 침공 이후에도 비슷한 흐름이 나타났고, 통화 변동성이 급등하면서 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 사서 큰 변동에 베팅하는 전략) 같은 변동성 매수 전략이 큰 수익을 냈다. 이런 상황에서는 통화쌍을 바로 매도(가격 하락에 베팅)하는 것보다, 옵션을 매수하는 편이 더 유리할 수 있다. 옵션은 돌발적인 급반등이 나오더라도 손실을 제한할 수 있기 때문이다. 작년에 일본 당국의 구두 경고는 단순한 말이 아니라 엔화 강세를 뒷받침하는 역할을 했다. 당시 일본의 근원 물가(변동이 큰 에너지·식품 등을 제외해 물가 흐름을 더 잘 보여주는 지표)가 일본은행(BOJ: 일본의 중앙은행)의 목표치 2%를 1년 넘게 웃돌아 왔다는 점도 중요했다. 당국이 자국 통화를 방어할 “그럴듯한 이유”가 있었기 때문이다. 이런 기본 여건은 안전 자산 수요와 정책 방향이 같은 쪽으로 움직이게 해, EUR/JPY 하락(베어리시: 하락 전망) 포지션을 더 견고하게 만들었다. 앞으로 몇 주 동안은 일본 CPI 발표가 핵심 재료가 될 수 있다. 물가가 예상보다 높게 나오면 일본 당국의 강경한 태도를 더 강화해 EUR/JPY 하락 압력을 키울 수 있다. 그래서 위험을 제한하면서 하락 흐름에 올라타기 위해 베어 풋 스프레드(낮은 행사가의 풋을 매수하고 더 낮은 행사가의 풋을 매도해 비용과 손익 범위를 조절하는 전략) 같은 옵션 조합을 사용할 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
